自1990年代以来，中国宏观经济出现投资率下降、物价持续下跌、银行存贷差不断扩大等紧缩现象，许多学者对此作了许多深入的研究，本文试图从国际产业资本流入对中国储蓄——投资转换影响的角度进行思考。 研究国际产业资本的已经有很多，概括起来可以分为两类：一类是微观的，主要是关于跨国公司投资行为的研究，另一类是宏观层面的，在最近十几年开始引起学者的兴趣，讨论较多的是关于对生产率的“溢出”效应、对经济增长、汇率的影响等。本文也是从宏观的层面，研究国际产业资本对中国储蓄——投资转换的影响，发现简单的采用储蓄——投资回归分析，无法解释国际产业资本流入对中国储蓄——投资转化的影响，我们进而分别从商品市场、资本市场的角度，分析国际产业资本流入对中国国内投资和国内企业金融约束的影响。这类文献在国内外的相关研究中，还比较少见。本文利用计量检验模型，1980～2000年间，国际产业资本的流入对中国的国内投资存在“挤出”效应；也发现1987～2000年间，国际产业资本流入恶化了中国国内企业的金融约束。这些结论在对中国东、中、西部地区的分析中得到了进一步的证实。本文末尾试图利用该结论解释近年中国通货紧缩等宏观经济现象。