随着资本市场的不断发展和投资者的逐渐壮大成熟,上市公司也越来越重视投资者关系管理(IRM,investor relations management),并将其提升为公司持续的战略管理行为,以期实现公司价值最大化。　　 在IRM的地位和重要程度逐渐提升的背景下,笔者产生了如下几个疑问:IRM水平的提高能够提升公司价值吗?IRM又能够影响公司的股价吗?作为投资者,如果购买IRM水平高的公司股票组合,能够获得超额回报吗?　　 基于以上几个疑问,本文首先利用2007年985家上市公司的数据为研究样本,以南京大学IRM指数作为衡量上市公司IRM水平的标准,通过理论解释和实证检验,发现好的IRM水平能够提升上市公司价值。接下来,在该研究结果的基础上,本文继续探索IRM与股票价格之间的关系。以2004-2007年350家优秀IRM公司为研究样本,利用Ohlson价格模型对IRM的价值相关性进行检验,发现引入IRM因素的Ohlson模型的Ajusted-R2并没有得到显著提高,说明IRM因素并没有反映在现有的股价中。IRM一方面可以提升上市公司价值,另一方面却没有反映在现有的股价中,那么投资于IRM水平高的公司股票组合能否获得超额回报呢?本文最后在350家优秀IRM公司样本的基础上,选取了对应时期的350家对比公司,利用Fama-French三因素模型,研究结果显示,在考虑市场溢价因子、规模因子和账面市值比因子的情况下,买入IRM水平高的公司股票组合,卖出IRM水平低的公司股票组合,能够获得0.3％的周超额回报率。这一研究结果对上市公司和投资者都具有重大的意义,投资者可以将IRM水平作为投资的参考因素,上市公司也将有更大的动力提高自身的IRM水平。