劳动保护向下竞争理论认为外资会选择进入劳动保护标准较低的国家。本文旨在使用中国数据检验这一理论,我们以2008年《劳动合同法》的实施为准自然实验构建双重差分模型,使用我国A股上市企业数据,样本长度为2003-2012年。研究发现我国《劳动合同法》的实施反而有助于外商直接投资的增长,实证结果表明,《劳动合同法》颁布后,在劳动密集度较高的企业中外资股权比例显著提高。进一步探究《劳动合同法》对外商直接投资的影响机制,通过梳理劳动保护相关的竞争模型和均衡模型,构建了以就业流动、劳动生产率和其他要素对劳动要素的替代作为《劳动合同法》和外商直接投资之间的中介变量的中介效应模型。研究发现《劳动合同法》使得有效解雇减少从而降低了就业流动,而就业流动的降低迫使企业选择其他要素替代劳动力要素以提高劳动生产率,达到吸引外商直接投资的效果,这与就业保护的竞争模型的观点一致。进一步探究何种要素替代了劳动要素时发现,劳动保护趋严的情况下,劳动密集型企业将技术进步作为劳动力要素的替代,企业创新产出的增多,进一步促进了更多的外商投资。