【摘 要】
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本文基于Rhodes-Kropf,Robinson和Viswanathan（RKRV）（2005）的分析框架,采用中证1000指数在2004年6月到2019年12月期间发生的30次定期成分股调整数据,对中国A股市场中定价偏误对价值溢价异象的解释能力进行实证研究。其结果显示,仅RKRV模型中的定价偏误部分预测了长达五年的超额回报。利用张成回归（Spanning regression）,本文同样发现仅
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本文基于Rhodes-Kropf,Robinson和Viswanathan（RKRV）（2005）的分析框架,采用中证1000指数在2004年6月到2019年12月期间发生的30次定期成分股调整数据,对中国A股市场中定价偏误对价值溢价异象的解释能力进行实证研究。其结果显示,仅RKRV模型中的定价偏误部分预测了长达五年的超额回报。利用张成回归（Spanning regression）,本文同样发现仅定价偏误部分提供了相对于现有资产定价模型的增量信息,而该模型的成长机会部分对上述实证结果几乎没有影响。此外,在控制了定价偏误之后,具有低市净率的价值股带来的投资回报不再优于高市净率的成长股,这表明RKRV对定价偏误的度量可以在一定程度上解释价值溢价。总的来说,研究结论与价值溢价的行为解释一致。
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