随着2000年的科技股泡沫席卷全球,以美国NASDAQ指数为首,各国(地区)的创业板市场指数纷纷下跌,这一现象吸引了许多的学者对市场的剧烈波动性及相关性进行建模和分析,来有效的防范金融风险。在本文中,我们选取了韩国KOSDAQ COMPOSITE指数,日本JASDAQ指数、香港GEI指数代表亚洲创业板市场,以美国NASDAQ COMPOSITE指数来代表发达国家成熟的创业板市场,来分析各创业板市场指数波动的相关关系,尤其是亚太地区的创业板市场与美国股市间的相互关系。在本文中首先对四指数收益率序列的统计特性进行了全面的分析,然后对四收益率序列建立向量误差修正模型(VECM),并对该模型的残差建立DCC-MVGARCH(1,1)模型来分析四收益率序列间的动态相关性。该模型在具有单变量GARCH模型灵活性的同时又避免了传统的多变量GARCH模型的复杂性,可以采用简单的两步估计法直接将条件相关系数参数化来进行估计。运行软件MATLAB6.0对本文的样本数据进行统计检验及模型估计,结果显示这四个创业板市场间存在着协整关系,但在统计上并不显著。这表明亚洲地区的创业板市场与已经发展成熟的美国NASDAQ市场的指数收益率间存在弱的长期均衡关系,且美国纳斯达克市场对亚洲地区创业板市场的指数走势存在一定的引导作用,但其影响力远没有人们想象中那么强烈。亚洲三创业板市场的波动主要是受到各国内部金融市场现状的影响,在一定程度上也与亚洲地区其它国家(地区)创业板市场的变动相关联,尤其是日本与香港的创业板市场相互影响的程度较大。