本文研究中国股票市场指数效应现象，该效应是指伴随指数调整而在收益率和交易量上产生的异常表现。以沪深300指数在2005年4月到2011年12月间所发生的指数调整事件为研究样本，本文研究发现指数调整过程中调入（调出）指数的成分股收益率显著增加（降低）及交易量的相应变化。进一步，以股指期货推出为界将样本划分两个子阶段进行对比后发现，指数效应随着资本市场的发展发生了变化：阶段一中调入指数的成分股市场反应不足，超额正收益不明显。而调出的股票的市场反应明显：阶段二中新加入指数的成分股出现正的超额收益，并在长期显著为正，而被剔除的指数成分股则出现负的超额收益，而且在生效日后有了最终为正值的反转。最后，本文考察媒体关注度对指数效应的影响，证实了指数调整中存在的异常收益率与投资者意识变化相关，支持了指数效应研究中的投资者意识假说，一定程度上揭示了媒体影响投资者意识及行为的作用机制。