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2008年全球金融危机过后,我国沪深两市股票市场的一个显著的特点就是股市的系统风险增大,股票市场投资者急切需要一种新的金融衍生工具用于规避股市系统风险。2010年4月16日,沪深300股指期货合约在上海金融期货交易所挂牌上市,弥补了我国股指期货的市场空白,同时也为沪深两市的股票投资者提供了一种新的有效的风险规避工具。股指期货的风险规避功能是通过套期保值策略实现的,投资者利用股指期货对股票现货投资组合进行套期保值,可以达到防范股市的系统风险,减少投资损失的目的。利用股指期货合约进行套期保值,其中核心的问题在于如何选择最优的套期保值比率,因此文章从如何选择最优的套期保值比率这个角度展开研究,这也是文章的研究目的和意义所在。文章选取沪深300指数样本股权重排名前50名的股票作为备选样本股,并以样本股的收益率与沪深300股指期货收益率的相关系数大于0.5为准则选择个股,并构建股票现货投资组合。在建立已有的股票现货投资组合基础上,分别从静态和动态的两个角度来研究最优套期保值比率。研究静态最优套期保值比率采用的方法是OLS模型、B-VAR模型、VECM模型;研究动态最优套期保值比率采用的方法是VECH-GARCH模型、BEKK-MGARCH模型、CCC-MGARCH模型、DCC-MGARCH模型。实际研究过程中由于不同估计方法得出的套期保值比率往往不一致,因此需要比较和评价各套期保值比率的套期保值绩效,并选择套期保值绩效最优的套期保值比率进行套期保值。文章分别从风险降低角度与效用最大化角度比较各套期保值比率的套期保值绩效。风险降低衡量指标是HE测度指标,效用最大化衡量指标是Sharp Ratio测度指标。在比较动态套期保值比率的套期保值绩效时,我们在Sharp Ratio测度指标中加入了动态调整成本变动对套期保值绩效的影响。比较结果显示:动态模型估计出的套期保值比率的套期保值绩效要优于静态套期保值估计模型,而加入动态调整成本因素的影响的Sharp Ratio指标更加符合实际,对套期保值投资者更有实际的指导意义。