PEG（市盈率与增长比率）指标已经作为一个重要的选股指标被普遍地运用于中国的投资分析中,但是关于该指标在中国股票市场是否有效值得商酌,目前也还没有学者对其研究。本文以全部A股股票为样本,选取2000年年底至2008年3月的数据,运用分类汇总、举例、统计检验等方法,从不同的时间期限,运用不同的增长率假设对PEG指标选股的有效性进行实证研究。研究发现,中国股票市场在2005年底至2007年底的牛市中,收益率显著与PEG指标负相关;但是在2000年底至2005年底的熊市和2007年底至2008年3月底大跌的市场中,收益率对PEG不显著。研究还发现, G_T-3,T¹是一个较G_T更有效的计算PEG的指标,运用前者计算PEG选股往往能获得更显著的收益;但在短期的投机行为中,运用G_T计算的PEG选股的效果更好些。另外,本文还对PEG指标和PE指标选股做了简单比较,发现二者不同时期的表现不同,说明了在选择股票的时候不能单看一种指标,应该综合考虑各种指标。本文的创新之处在于,运用最新数据,首次对中国市场PEG指标选股的有效性进行研究,从而为投资者在投资实践中运用PEG指标选股提供了理论参考,也对以后的相关研究具有重要的借鉴意义。