在经济结构调整与转型升级的大背景下,并购重组成为我国上市公司优化资源配置、实现产业升级的重要手段。根据Wind并购数据库显示,2018年我国共完成并购交易2584起,交易金额达12653亿元,其中,信息技术行业成为并购交易热点,并购交易数量位居全行业第一。与此同时,为了解决“两权分离”导致的委托代理问题,上市公司纷纷推行高管股权激励机制。对于以技术为核心的信息技术行业上市公司而言,一方面,实施高管股权激励能够减少代理冲突,有利于并购后的管理整合和并购绩效的提升;另一方面,高管持股还会通过影响管理层的创新投资决策影响公司的研发投入,进而影响公司的长期绩效。因此,探究信息技术行业高管持股、研发投入与并购绩效三者之间的具体作用机制对于进一步完善上市公司股权激励制度、坚持创新驱动发展战略以及提高上市公司并购质量具有重要的意义。本文首先系统地梳理了高管持股、研发投入与并购绩效关系的相关文献,发现现有文献研究主要集中于两两之间,对三者间关系的研究则大多从企业绩效层面进行分析,缺乏从并购绩效角度更为具体地探究三者之间的作用机制。因此,本文基于委托代理理论和激励理论对高管持股与并购绩效间关系进行实证分析,并加入研发投入作为中介变量,研究高管持股、研发投入与并购绩效间的具体作用机制。本文选取2013-2017年间发生并购的109家沪深A股软件和信息技术服务业上市公司作为研究样本,采用事件研究法和会计指标法构建了短期并购绩效和长期并购绩效评价模型,运用多元回归分析对高管持股与短期并购绩效和长期并购绩效的相关关系进行实证研究。在验证高管持股与长期并购绩效存在联系的基础上,进一步检验研发投入是否在两者之间是否作为中介变量起到传导作用。最后,通过稳健型检验进一步验证了本文的研究假说。基于理论和实证分析,本文得出以下结论:(1)对于我国A股软件和信息技术服务业上市公司而言,高管持股对短期并购绩效无显著影响,但长期来看,无论是从反应股票市场回报的市场绩效角度还是从反应公司财务能力变化的财务绩效角度分析,高管持股比例的提高都显著增加了并购方公司的长期并购绩效;(2)高管持股比例的提高对企业研发投入有显著的促进作用;(3)研发投入对高管持股与并购绩效的关系起到了中介作用,高管持股对长期并购绩效的影响一定程度上是通过研发投入传导的。基于相关理论分析和实证研究结果,本文分别从企业层面和政府层面提出了相关建议:(1)对上市公司而言,第一,完善股权激励制度,尤其是重视对公司高管的股权激励,应对高管股权激励设立合理预期、避免短视,建立多元化的内部激励机制;第二,重视研发投入,加快协同创新;第三,加强有效监督,优化公司内部治理机制;第四,加强企业财务管理,定期进行信息披露;(2)对政府部门而言,第一,政府应当积极引导和支持高新技术企业进行并购重组。简化并购报备及审批手续,建立合理、有效的并购重组监管机制;第二,坚持创新发展战略,加大对企业创新活动的支持,通过减税降费的方式鼓励企业加大研发投入;第四,加强对上市公司信息披露的监管力度。