【摘 要】
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2018年3月,我国原油期货在上海国际能源交易中心正式问世。在原油期货上市以前,投资者们只能选择国际原油期货进行风险管理。而今,我国原油期货的上市为个人和企业投资者提供了更优的风险管理工具。本文选取2018年3月26日至2019年1月4日的大庆原油现货和原油主力连续期货价格作为样本内数据,2019年1月7日至2019年2月1日的价格作为样本外数据。先对样本内数据进行处理并分别进行了平稳性检验、协整
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2018年3月,我国原油期货在上海国际能源交易中心正式问世。在原油期货上市以前,投资者们只能选择国际原油期货进行风险管理。而今,我国原油期货的上市为个人和企业投资者提供了更优的风险管理工具。本文选取2018年3月26日至2019年1月4日的大庆原油现货和原油主力连续期货价格作为样本内数据,2019年1月7日至2019年2月1日的价格作为样本外数据。先对样本内数据进行处理并分别进行了平稳性检验、协整检验和ARCH效应检验。数据通过检验后,分别构建了静态模型以及动态DCC-GARCH模型,其中,考虑到金融时间序列尖峰厚尾的特征,动态模型包含了残差服从正态分布的DCC-GARCH模型和残差服从t分布的DCC-t-GARCH模型。通过实证分析,分别得到最小方差和最小CVaR的静态、动态模型的最优套期保值比率,并用绩效评价指标评估出最优的套期保值方法。再用样本内数据得到的套期保值比率应用于样本外数据进行实证分析,验证上述方法的套期保值效果。实证结果显示,在对原油期货进行套期保值时,运用最小方差法构建的DCC-t-GARCH模型具有最优的套期保值效果,能最大程度的规避风险。通过对样本外数据的验证,得到相同的结论。最后,根据实证的结论,对投资者和市场监管者提出了一些建议。
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