自1973年期权产生以来,发展至今,期权早已成为举足轻重的金融工具。2015年2月9日,我国第一个期权产品——上证50ETF期权应运而生,正式开启我国金融市场期权时代。伴随着期权市场的不断发展,关于期权定价模型的研究不断出现。1973年Fisher Black和Myron Scholes提出的Black-Scholes期权定价模型,是金融学中的经典模型之一。关于Black-Scholes期权定价模型的研究主要包括隐含波动率的估计和期权定价精度两个方面。对于普通投资者而言,相对于后续的期权定价模型,Black-Scholes期权定价模型简单易懂、可操作性强。本文基于上证50ETF期权和上证50ETF现货数据,考察Black-Scholes期权定价模型的隐含波动率是否存在“波动率微笑”(Volatility Smiles)现象。分别使用全部期权数据、存续期大于等于15天的期权数据、ATM期权数据和存续期大于等于15天的ATM期权数据估计隐含波动率,然后将参数估计值用于期权理论价值的计算,然后计算模型的定价结果与市场价格之间的误差,并考察模型的定价效率。比较各个基于不同存续期和价值状态分类的样本的定价误差,考察使用不同的数据估计隐含参数如何影响模型的定价精度。实证结果表明:(1)短期期权存在明显的“波动率微笑”现象,而随着期权存续期的增加,波动率微笑的幅度逐渐减小,长期期权的波动率曲线已经接近水平。(2)在为存续期大于60日的期权定价时,使用存续期大于15日的ATM期权数据估计隐含波动率,要比全样本期权数据估计的隐含波动率具有更好的定价效果。(3)在为存续期小于60日的期权,尤其是存续期小于30日的期权定价时,使用剔除了距离到期日小于15日的期权数据估计隐含波动率,会造成很大的定价误差。