在当今企业中,所有者为提高经营效率,将经营权让渡给管理者,但是由此产生的委托代理问题一直困扰着理论界和实务界。为此,西方企业家创造出股权激励机制,旨在通过赋予管理层一定的企业剩余收益索取权来降低代理成本,缓解代理冲突。2006年股权激励机制被正式引入我国,并被越来越多的企业得以实践,截至2015年12月31日,共有671家上市公司实施了906次股权激励计划。那么,股权激励机制在我国企业中的实施效果如何呢?本文着眼于企业投资领域存在的委托代理问题,旨在研究股权激励对我国上市公司非效率投资行为的影响。本文以2010年至2014年为研究期间,选取1219家A股上市公司作为研究样本,运用固定效应回归模型实证检验了股权激励在我国上市公司投资领域方面的实施效果,即对非效率投资行为的影响。研究发现,1)从数量上来看,更多的上市公司存在投资不足的非效率投资行为,但是从均值和中值来看,我国上市公司过度投资的程度更高；2)在上市公司中实施股权激励能够有效抑制企业的非效率投资行为,但是这种抑制作用只显著表现在企业的过度投资行为,股权激励对投资不足行为只有微弱的缓解作用；3)进一步根据上市公司的产权性质分组回归,结果显示在非国有控股上市公司中实施股权激励能够显著抑制企业的过度投资行为,但是这种抑制作用在国有控股上市公司中表现微弱,这说明相较于非国有控股上市公司,国有控股上市公司实施股权激励的效果并不理想；4)另外,本文还发现独立董事、董事长与总经理独立以及高管货币薪酬等公司治理变量对于企业非效率投资行为并没有起到良好的治理作用。