津巴布韦曾于2007-2008年间经历了严重的恶性通货膨胀,最高时期单月通货膨胀率高达200,000%。之后自2008年8月起,津巴布韦央行进行了货币制度改革,包括废除旧津巴布韦元的使用,以及启动多种货币结算制度:其中包括美元、南非兰特、欧元、人民币、和博茨瓦纳货币普拉等成为了其日常的主要结算货币。货币制度改革后,津巴布韦宏观经济有所好转,物价趋于稳定,但仍存在一定的通货膨胀现象,年化通胀率在3%左右。本文基于2009-2015年津巴布韦的月度数据,建立了协整模型讨论多种货币结算制度下津巴布韦通货膨胀率的影响因素,以期为其政府相关部门特别是央行的货币政策提供政策参考。我们的协整模型表明,货币供应总量,汇率,利率和进口量是货币体制改革后津巴布韦通货膨胀率的主要影响因素。鉴于其中汇率是典型的外生变量,与津巴布韦相关货币政策的走向无关,我们建议津巴布韦央行应主要关注其他三个变量。特别的,在美元升值时,津巴布韦央行宜尽量控制进口商品数量,以避免通胀风险;而美元贬值时,津巴布韦政府宜通过影响利率而避免通缩风险。综合考虑,从长期物价稳定的角度来看,津巴布韦央行仍需选择适当时机,退出多货币结算体制,并重新印发本国货币,从而可以通过灵活调整货币供应总量稳定物价。