现代企业所有权与经营权分离,两权分离必然导致委托代理问题,缓解委托代理矛盾,提高企业管理层的工作积极性是公司治理的关键问题。股权激励的相关研究表明,股权激励的实施能够让企业管理层与股东利益在一定程度上保持一致,起到激发企业管理层工作积极性的作用,能够降低代理成本,提高企业的经营效率。我国随着《上市公司股权激励办法》的颁布,以及《公司法》和《证券法》的修订,自2006年以来实施股权激励的上市公司数量逐年增加,当前的数据显示我国有将近百分之四十的上市企业实施过股权激励。国内外学者们对股权激励的效果进行了多维度的研究,从不同的研究角度出发和所选样本的差异,研究的结论有一定差异。有学者提出企业生命周期是企业决策的重要影响因素,股权激励也应当与企业的生命周期相匹配,在此基础上本文研究在不同的生命周期实施股权激励的效果差异。本文选取2011年至2019年由成长期发展到成熟期,并且连续实施过三次股权激励的上市公司联化科技作为案例,从市场反应、代理成本和经营绩效的角度分析在不同生命周期实施股权激励的效果差异。从市场反应角度的分析结果表明,股权激励计划被市场看作利好信号,短期内产生积极的效应,表现为股价的短期提升。从代理成本角度的分析结果表明,案例公司在成长期实施股权激励有效的降低代了理成本,但成熟期实施的股权激励对于降低代理成本无明显效果。从经营绩效的角度,本文运用财务指标分析的结果表明,案例公司成长期和成熟期实施的股权激励均提高了企业的经营绩效,但对经营业绩的影响角度不一样,在成长期实施股权激励显著提高企业的盈利能力,成熟期实施股权激励促进了企业的发展,成长能力得到提高。通过本文案例的研究结论,希望能够对处在不同生命周期的企业实施股权激励提供参考意见,帮助企业做决策。