【摘 要】
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白糖作为一种生活必需品,受其原材料甘蔗的自然生长规律以及国内外白糖供需结构不断变化的双重影响,导致白糖价格波动明显,周期性特征突出,使得我国白糖压榨企业面临的风险敞口较大,为了规避这一风险,企业纷纷运用各类金融衍生工具,来对冲现货价格波动对企业造成的负面影响。期货具有价格发现和风险转移功能,其良好的金融特性恰好可以用于白糖压榨企业进行套期保值。期货交易属于杠杆交易,操作技术含量较高,如果战略决策偏
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白糖作为一种生活必需品,受其原材料甘蔗的自然生长规律以及国内外白糖供需结构不断变化的双重影响,导致白糖价格波动明显,周期性特征突出,使得我国白糖压榨企业面临的风险敞口较大,为了规避这一风险,企业纷纷运用各类金融衍生工具,来对冲现货价格波动对企业造成的负面影响。期货具有价格发现和风险转移功能,其良好的金融特性恰好可以用于白糖压榨企业进行套期保值。期货交易属于杠杆交易,操作技术含量较高,如果战略决策偏离或者细节处置不当都难以实现套期保值效果,甚至还会进一步加剧企业风险。但目前我国西部地区大部分白糖压榨企业的期货操作还停留在经验操作层面,较少涉足量化分析,且不同企业间存在的实际问题也不尽相同,需要具体问题具体分析。于是乎笔者选取了自己曾经工作的单位ZY集团作为研究对象,系统梳理了该集团现阶段现货管理和期货管理所存在的重大弊端,包括期货和现货管理团队独立作业,期货交易全凭经验操作,操作细则制定过于呆板等特征加以研究。针对以上问题,笔者选取了近年来ZY集团的经营数据以及相关期货市场数据对案例进行了深入分析,以规避白糖现货价格波动风险为初衷,分六个步骤依次设计了 ZY集团如何优化套期保值操作的策略,其中策略一至策略四主要解决套期保值战略决策问题,策略五和策略六主要解决套期保值细节管理问题,并详尽指出了每个策略的具体操作思路、执行步骤以及相比传统策略的预期收益,旨在通过各种策略组合来实现ZY集团资金和资源更加有效的配置。最后,笔者本着全局审视以及量化管理的原则,提出了优化ZY集团套期保值的具体措施。
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