本文以信用评级下调事件为研究对象,从受评主体和同业竞争对手两个视角剖析信用评级下调事件的公告效应及其影响因素。研究发现,不同调整形式的信用评级下调事件的信息含量存在显著差异,信用等级下调事件对受评主体的公告效应显著为负效应,且会对同业竞争对手的股价产生传染效应;而列入负面观察清单事件并不会引起受评主体和同业竞争对手的股价出现异常波动。调级幅度、公司成长性会影响信用等级下调事件对受评主体的公告效应强度,当下调跨越AA级、公司成长性越高时,信用等级下调的负公告效应越强。在信用等级下调事件中,与受评主体的股价变动方向一致,竞争对手的股价也会出现显著的负向异常报酬率,同业效应表现为传染效应。当竞争对手的相对财务杠杆越高、相对盈利能力越弱、产权性质为国有属性时,传染效应越强。本文进一步研究发现同业中规模最大和规模最小的两类样本公司也会受到信用等级下调事件的不利影响,且规模最小的样本公司受到的不利影响程度更大,传染效应更显著。本文的研究意义在于:一是以信用评级下调事件为切入点,通过检验信用评级下调的公告效应和同业效应,审视我国信用评级是否具有资讯价值;二是从受评主体和竞争对手两个视角研究信用评级下调的公告效应影响因素,为投资者决策提供帮助。本文的主要特色和创新点在于首次研究了信用评级调整事件的同业效应,弥补了国内对这一研究的空白,同时丰富了信用评级调整对受评主体公告效应的影响因素研究。