企业间并购重组是资本运作的重要形式,成功的并购能够使并购方迅速扩大经营规模、增强企业实力、获得竞争优势。在当前中国推动经济转型升级、开放水平不断提高背景下,中国企业面临的竞争压力和挑战日益加大,因此一些企业为了提高自身的竞争力,选择通过并购的方式扩大企业规模、开拓业务领域、优化企业资源配置,一些致力于实现国际化经营的企业也不断尝试开展海外并购。但是,由于并购是一个复杂的工程,面临财务、法律等多方面的风险,这些风险的存在导致许多并购活动效果较差甚至以失败告终。一些上市公司为了利用PE、券商等机构在并购方面的专业和人才优势,于是与这些机构开展合作建立产业并购基金,开拓出利用产业并购基金为其并购活动提供帮助的并购模式。本文以现有研究成果为基础,对TX公司并购S公司的并购模式、动因与后果进行了研究。文章首先阐述了研究背景与意义,对前期学者的研究成果进行了梳理,然后介绍了研究框架与研究思路。其次对产业并购基金的概念进行界定,回顾了与之相关的理论基础,同时分析了众多上市公司倾向于通过产业并购基金开展并购的原因及这些基金的主要运作模式。接着梳理了当前中国并购市场、产业并购基金的现状,分析了 TX公司所处环保产业的发展现状和产业前景,对TX公司与S公司并购前的发展概况进行了介绍。然后对TX公司开展并购的原因、利用产业并购基金模式进行并购的原因、并购过程以及TX公司参与建立产业并购基金协议的主要条款进行了分析,并结合TX公司与S公司并购前后的主要财务信息对此次并购的效果进行了分析。文章在对TX公司并购活动的详细分析为基础上,得出了对其他上市公司在开展并购活动以及利用产业并购基金开展并购方面的启示。最后总结了本文的研究结论与不足以及未来研究展望。上市公司通过建立产业并购基金的模式开展并购,可以有效利用基金合作方PE或者券商在并购方面的专业优势,帮助上市公司解决在并购活动中面临的一些困难,提高上市公司并购效率与并购成功率。本文结合TX公司利用产业并购基金并购S公司的案例,对TX并购活动的模式、动因、后果进行了分析,丰富了对企业并购与产业并购基金并购模式的研究,案例启示为其他公司利用产业并购基金开展并购以及在海外并购利用产业并购基金提供一定借鉴。