随着第四次产业革命的发展,全球产业竞争方式发生巨大转变。科技创新逐渐成为国家保持健康发展并获得核心竞争力的重要力量。2018年4月10日,我国国家主席习近平同志在博鳌亚洲论坛的开幕式中强调我国必须走创新发展道路,只有掌握核心技术,中国的发展才不会受制于人。企业作为一种重要的组织形态,是我国创新发展最主要的力量。而研发(R&D)是企业技术创新的根本,是我国企业从“追随者”到“引领者”的源动力。然而,由于我国资本市场不完善,市场失灵等原因,企业的R&D投资仍然存在许多限制性因素。众所周知,微观企业的投资行为容易受到宏观经济政策的影响,企业的R&D投资也不例外。R&D投资具有风险大、周期长、成本高等特点,这就注定了R&D投资对货币有着绝对的依赖。货币政策作为调整宏观市场重要的工具之一,通过利率渠道及信贷渠道对企业的R&D投资行为产生重要的影响。此外,企业的发展是一个动态的过程,处于不同生命周期阶段的企业会做出不同的R&D投资决策,要想确保R&D投资的持续性和计划性,就必须掌握不同生命周期阶段企业R&D投资的规律,并依据企业内外部环境的变化及自身的特征,以做出科学合理的投资决策。综上所述,货币政策和企业生命周期均对R&D投资有着至关重要的作用,因此,本文从这两个角度出发,研究企业的R&D投资行为。本文以我国2009-2017年沪深A股制造业上市公司为研究对象,构建非平衡面板,通过多元回归模型,实证检验货币政策、企业生命周期与R&D投资的关系。首先,验证企业生命周期与R&D投资的关系,得出企业R&D投资的生命周期规律,并以此为基础考察这种规律在不同产权性质以及不同经济地区企业中的差异;其次,考察货币政策与R&D投资的关系,同样以此为基础考察不同产权性质以及不同经济区域下货币政策与R&D投资的关系;最后,综合货币政策和企业生命周期两个因素,考察货币政策对处于不同生命周期阶段企业的R&D投资行为的影响。通过本文的研究,得出如下结论:(1)处于不同生命周期阶段的企业,R&D投资行为存在差异。具体为处于成熟期的企业R&D投资最大,成长期企业次之,衰退期企业最小。与中央国有企业和地方国有企业相比,这种现象在民营企业中更显著。与西部地区相比,这种现象在中部和东部地区中更显著。(2)货币政策与企业的R&D投资正相关,即:宽松的货币政策会促进企业的R&D投资。与民营企业相比,这种促进作用在中央国企和地方国企中体现的更加明显。与西部地区相比,这种促进作用在中部和东部地区体现的更加显著。(3)宽松的货币政策对处于不同生命周期阶段企业的R&D投资均有促进作用,但这种促进作用在成长期企业和成熟期企业中体现的更加显著。与以往的研究不同,本文在分析宏观货币政策对微观企业的R&D投资影响的基础上考虑了企业生命周期特征,得出企业R&D投资的生命周期规律。同时考察了货币政策对不同生命周期阶段企业的R&D投资影响。本文研究成果不仅丰富了相关理论研究,也为政府制定宏观经济政策以及企业做出R&D投资决策提供一个新的视角。