汽车制造业作为我国经济发展的支柱产业,其投资规模和投资效率问题至关重要。最近几年,汽车制造企夜普遍存在投资上升趋势,是什么原因导致了这种投资状况?各企业是根据自身的实际情况做出投资决策,还是存在行业内部盲目跟风的羊群行为?如果存在羊群行为,那么影响因素有哪些?应该如何规避这种羊群行为而使汽车制造企业的投资趋于理性化?这些正是本文要解决的问题。本文的研究对象是2002年以前在深沪交易所上市的汽车业上市公司,按照一定的标准进行筛选后,得到23家公司作为研究样本。为了检验羊群行为的存在性,本文按照公司规模,选取前3家公司为参照公司,首先通过图示法和统计方法,检验了后20家公司和前3家公司投资之间的一致性,检验结果表明,后20家公司本期投资和前3家公司上期投资之间具有高度的一致性。为了使研究结论更为严谨,本文还对二者进行了因果关系检验,检验结果表明前3家公司上期投资是后20家公司本期投资的原因,即证明了汽车行业上市公司投资羊群行为的存在。考虑到各种因素的影响程度以及本文的研究目标,本文以投资的羊群程度为被解释变量,以公司治理的核心—董事会特征作为解释变量,对羊群行为的影响因素进行了实证研究。研究结果表明:董事会规模、董事长持股与投资的羊群行为显著负相关,董事会会议频率、董事会年龄与投资羊群行为显著正相关,独立董事比例、二职设置状况、董事持股比例、董事会薪酬、董事会学历这些特征变量对投资羊群行为没有显著影响。结合实证研究的结果,论文最后提出了优化董事会结构、完善独立董事制度、规范董事会行为、完善董事会激励制度、高层管理者提高自身素质、投资决策民主化等对策建议,以期有效规避汽车制造企业投资的非理性羊群行为,推动投资的理性化和效率化发展。