以价值管理为导向的企业管理理念的确立，使得财务管理成为企业管理的核心；企业价值最大化的财务目标的确立，使得企业价值理论成为现代财务理论的核心和热点。Modigliani和Miller在市场共同预期和完善市场等一系列严格假设下提出了现代企业价值理论，放松或修改这些假设一直是理论的前沿。税收是企业必须面对的外生制度环境，因而引入税收因素，研究其对企业价值的影响就是十分自然和必须的。在西方，围绕着税制与公司价值之间的关系研究，形成了著名的“税差学派”；而我们国家在这方面研究仍接近空白。因而依据我国税制现状探讨公司价值的税收效应具有较强的理论和现实意义。希望本文能为我国企业科学的财务决策和当前的税制改革提供有益帮助。 任何科学的研究必然是在前人研究的基础之上展开的，本文以税收与企业价值之间的关系为主线，在学习、借鉴和吸取前人相关研究成果的基础上，结合我国税收制度研究公司价值的税收效应。本文共由五章正文和前言构成，具体而言： 前言部分说明了本文选题动因、研究方法、研究范围、基本假设和本文目标与创新。 第一章：经典文献回顾和相关基本命题探讨。本章主要探讨企业、企业价值、企业财务目标和企业估价方法等基本命题，是全文分析的基础。第一、在回顾经典企业理论基础上，坚持企业是具有核心能力的资产组合和观点。第二、回顾了古典和现代企业价值理论，认为企业价值的本质是创造财富(也即企业未来配置资源的效率)。第三、对主要财务目标观点的理论基础进行比较，进一步确认了企业价值最大化(即股东财富最大化)的财务目标。第四、从收益概念本质出发，比较主流的内在价值估价方法，确认自由现金流量折现法为理论最优，本文正是从自由现金流量估价角度研究税收对企业价值的影响。第五：资本成本和资本资产定价模型。第一、回顾和比较不同的资本成本的定义和计量，确认了加权资本成本为资本成本的定义和计量方法。第二、运用加权资本成本最大的困难是股权成本的确定，介绍了计算股权资本成本的资本资产定价模型。 第二章：税收条件下基本模型构建。借助费雪分离定理和乔根森模型将本文研究的问题模型化。第一、模型化所要研究的相关税制。第二、通过模型化的税收制度，将税收楔子嵌入到完全市场模型，构建税收条件下的企业价值最大化模型。第三、结合中国税制构建基于中国税制的基本模型。 第三章：税收和融资决策。第一、充分回顾了资本结构无关论，并用改进了的方法重新证明。第二、探讨了在公司所得税条件下的资本结构理论和个人所得税条件下的米勒均衡，对资本结构里的税收追随者效应进行研究。第三、从第二章所建立的基本模型解出各种税制下的融资决策。第四、运用前面的分析，属于“古典制”的我国企业所得税制确实会刺激债务融资，这解释了我国企业高负债状况。而改善解决国有企业的股权结构问题是完善我国企业资本结构的前提。 第四章：税收和股利决策。第一、回顾了Gordon模型和股利无关论等股利理论。第二、论述了股利政策的独立性，以及股利政策的本质和内涵。第三、分析存在公司所得税以及个人所得税条件下的股利政策，对股息双重征税的“紧锁效应”分析，但得出了与一般分析不同的结论。第四、我国税制确实不支持现金股利，这与我国公司多送股配股少现金分红的状况相符，但这一状况背后最根本的原因还是股权分置。对我国“紧锁效应”进行分析，提出通过发展公司债券市场来消除股息双重征税导致的“紧锁效应”。存在内部人控制条件下，对工资薪金税前扣除会导致的内部人偏好多发工资薪金而少发股利以规避公司税和股息税，侵占出资人利益和损害企业价值；所得税一体化可以有效解决这个问题，同时也可以解决双重征税问题。 第五章：税收与投资决策。就企业价值而言，在三大财务决策中投资决策最重要。本文主要论述了：第一、亏损的有限弥补会刺激企业偏好加速折旧扣除而非债务利息扣除，企业将不会完全采用债务融资。第二、由第二章的模型解出最优投资决策，其本质是1.5节分析的税后资本成本问题。第三、引入并介绍一种充分考虑税收因素的投资决策指标：市场增加值MVA。