高新技术是指第二次世界大战以后涌现出来的现代科学技术群的统称,它是能够带来高经济效益,具有高增殖作用并能够向经济、社会各个领域广泛渗透的新技术。高技术产业,指应用高技术而形成的科技含量、附加值和劳动生产率均高于传统产业的新兴产业。产业发展的过程不仅仅表现为产业规模的扩大,产业收入的提高,还体现在产业结构适应市场需求的持续优化过程,即产业结构的调整、升级。产业结构升级标志着产业发展的质量,产业结构合理程度关系到一个产业能否保持长期持续增长。高技术产业结构的升级调整,关键要实现高加工度与高附加值导向的产出结构、规模经济导向的组织结构和高新技术导向的技术结构。资金是保证产业结构调整、促进产业升级的直接推动力。随着我国市场经济的完善,我国的投资格局已经由过去的财政主导型过渡到金融主导型。金融是市场经济的核心,是产业结构调整的重要实现机制,对于各产业、部门、地区间的资源流动、合理配置发挥着积极作用。如何发挥金融的资源配置作用,推动产业结构调整,从而促进经济发展,是我们面临的重要课题。本文围绕金融发展与高技术产业结构升级的关系这一主题,运用产业结构理论、资本理论、投资理论、金融发展理论等多学科理论,以金融发展为主线,建立了金融发展与高技术产业结构升级相互作用的理论框架,在梳理考察产业结构理论、金融发展理论研究成果的基础上,利用高技术产业的生产函数、Hamilton函数等动态最优化方法,建立理论模型;我们搜集了中国大陆30个省、自治区、直辖市(西藏除外)1997—2006年的相关数据,并运用空间计量、分位回归等多种方法,实证分析了我国金融发展对高技术产业结构升级的影响。主要得出以下结论:(1)虽然我国高技术产业规模不大,但仍存在明显的空间相关,这说明高技术产业存在着明显的溢出、扩散和极化效应。知识溢出效应是高技术产业集群的一个重要的外部经济效应,显著存在于我国高技术产业中。(2)整体上看,我国高技术产业发展水平呈现一个东高西低的分布,这与我国金融发展水平的区域不平衡有关。当地金融发展水平越高,则高技术产业的发展水平也越高。金融发展水平越低,高技术产业发展水平也越低。(3)我国高技术产业筹资的三个来源对我国高技术产业发展都具有显著的影响,但不同的资金来源对产出的推动作用大小不一。自有资金对我国高技术产业的产出推动作用最大,这印证了以股权融资为代表的直接融资在高技术产业发展中起着至关重要的作用。金融机构贷款对我国高技术产业发展推动作用也较大,这印证了以债权融资为代表的间接融资在我国高技术产业发展中也起着重要的作用,是我国高技术产业发展所不可或缺的融资来源。政府资金来源对我国高技术产业发展也有显著影响,这说明我国高技术产业的发展同样离不开政府的大力扶持,政府的开发式金融支持是我国金融发展的重要组成部分,是股权融资和债权融资的有效补充。(4)当地金融发展水平的高低直接影响高技术产业的筹资选择。从分位回归的计量结果可以发现,在高技术产业处于较小规模时,金融机构贷款、自有资金、政府资金高技术产业的推动作用很大,随着高技术产业发展,三种资金的产出效应逐渐变小,但在高技术产业发展到超过一定规模时,金融机构贷款和自有资金对高技术产业的的推动作用会随着高技术产业规模的越来越大。我们认为高技术产业在发展的不同阶段对融资提出了不同的要求:在高技术产业发展初期,政府的资金支持对高技术产业具有重要作用,但随着高技术产业的发展壮大,市场化的资金来源对高技术产业越来越重要,越是发达的高技术产业,股权融资和债权融资对产出的推动作用就越大。最后,在前文分析的基础上,本文提出了一些政策建议:①发展证券市场,建立健全风险投资体系;②深化金融体制改革,促进金融中介发展;③有效发挥政府作用,完善开发性金融体制。