本研究旨在利用财务数据流的月度面板数据集和2006年至2017年的世界银行数据库,对包括发达市场和新兴市场在内的30个国家,研究工业生产(IP)增长率与股市收益之间的关系。我们首先发现样本中所有国家的工业生产增长率与股票市场收益率之间存在显着的正向可预测性。为了研究这种可预测性是否依赖于市场类型,我们进一步分别估计了发达市场和新兴市场的回归。对于发达市场,我们获得相同的统计显着性和正面可预测性,尽管当控制协变量包含在回归中时功率降低。尽管有新兴市场,但我们观察到预测关系是积极的,但不像发达市场那样强烈,并且随着更多其他经济协变量被纳入回归,关系产生负面影响。为了检查股票市场收益是否反映工业生产增长率的信息,我们估计另一个预测回归,使用IP增长率作为所有国家,仅发达市场和新兴市场的因变量。同样,我们发现发达市场有一些非常积极的可预测性,这意味着发达市场在融入实体经济信息方面比新兴市场更有效。