自从1998年国有企业改革以来,我国国有企业的投资一直保持着较大的规模和较高的增长速度。作为我国固定资产投资的主体,国有企业的投资效率决定着我国企业投资效率的总体方向。二十一世纪以来,我国为了刺激国内需求而实行积极的财政政策,企业固定资产投资得到稳步上升,但是不断提高的企业投资规模却伴随着较低的投资效率。在我国企业的非效率投资行为中,国有企业的非效率投资现象尤为严重。在我国特殊的制度背景下,我国国有企业的投资效率问题一直没有得到经营者足够的重视,国有企业的非效率投资行为给我国经济的可持续发展带来了严重的隐患。尽管投资收益率低,我国国有企业仍然有很大的投资冲动,浪费了大量社会资源。究其原因,国有企业的投资冲动源自于股东和管理层的委托代理冲突。长期以来由于所有者虚化或缺位,国有企业的内部人控制问题比较普遍,国有企业经理人为了追求利润目标或个人利益,片面做大企业,一味追求扩大企业规模,忽视了资本投资的效率,形成了国有企业投资效率低下的现状。对于国有企业的投资低效问题,国务院国资委决定从2010年开始全面在中央企业推广经济增加值业绩考核,以规范央企管理者的投资行为。地方国资委也陆续开展经济增加值业绩考核的准备工作。与传统的会计指标不同,经济增加值考查公司的“剩余盈利”,即公司经营利润扣除了债务资本成本和权益资本成本之后的净值。经济增加值指标的计算方式决定了它能够提醒国有企业经营者重视权益资本,以价值创造为经营理念,理性进行投资,在一定程度上抑制企业过度投资的冲动。但是,根据理论分析,经济增加值指标还有可能会导致企业经营者的短期化行为,一味缩小投资规模,而不通过提高税后净营业利润来提高经济增加值。因此,经济增加值在我国的应用效果究竟如何,是否能够真正抑制国有企业过度投资,是否会带来投资不足行为,这一问题有待于我们用企业的数据来实证检验。如此大规模的进行经济增加值业绩考核在国内外尚属首例,本文将利用我国中央企业的宝贵样本,研究基于经济增加值的业绩考核办法对企业投资行为的治理效果,对于加强我国企业经济增加值的应用和改善国有企业投资效率具有重要的现实意义和理论价值。本文首先梳理了国内外关于企业非效率投资治理和经济增加值的相关研究文献,其次从资本投资理论、代理理论和管理激励理论的角度分析了业绩评价对企业非效率投资治理作用的理论基础；再次,构建理论框架,分析国有企业非效率投资的内涵、动因和治理机制,提出了经济增加值对非效率投资行为的治理作用;基于此,以全面进行经济增加值业绩评价的央企控股上市公司作为研究样本,分别从横向和纵向两方面进行了实证分析；实证检验结果发现,经济增加值业绩评价能够从一定程度上对国有企业的非效率投资起到较好的治理作用；基于经济增加值的业绩评价能够有效抑制国有企业的过度投资行为,而且没有证据表明其能够导致国有企业投资不足机会主义行为的出现。最后,根据理论分析和实证检验,提出政策建议,即国资委应该继续推行经济增加值业绩考核；企业经理人应该努力提升经济增加值,改善投资现状；我国的经济增加值指标应该进一步完善。本文的研究不仅拓展了现有的研究成果,丰富和完善了既有理论,而且对于国有企业投资效率的提高有较强的应用性。本研究的创新点主要有：第一,论文从经济增加值的思想渊源和基本原理出发,分析其如何能够成为缓解国有企业代理问题的治理工具,拓展了非效率投资的治理机制研究。现有的研究投资行为治理机制的文献主要从董事会结构、大股东持股、外部治理环境、债务相机治理和股利分配的角度进行讨论,尚未有学者从业绩评价的角度展开讨论。本文首次从基于经济增加值的业绩评价的角度出发,探讨国有企业的投资行为治理机制,在一定程度上补充和拓展了相关研究。第二,论文不仅考虑了国有企业的投资过度问题,而且兼顾分析了国有企业的投资不足问题。我国关于企业资本投资的治理研究大多数集中于讨论企业的过度投资行为,而投资不足的研究文献相对较少。这可能主要是因为对于我国企业,特别是国有企业来说,资本的浪费是一个重要的问题。但是企业投资不足的问题也是客观存在的,投资不足问题也应该引起重视。而且,学者们的相关研究更多是围绕如何治理过度投资行为的角度出发,经检验相应的治理机制能对过度投资行为进行纠正,但忽视了一个问题：对过度投资行为纠正的同时,是否会起到过犹不及的作用,带来投资不足。本文的创新点之一就是关注经济增加值在抑制过度投资的同时,是否会导致投资不足。第三,论文采用我国企业的实际数据进行实证研究,检验经济增加值的本土化应用效果。国务院国资委对所有的中央企业经理人进行经济增加值业绩考核,而且经济增加值的计算方法与国外的EVA计算办法有所不同,为经济增加值的治理作用和本土化应用研究提供了很好的机会。与以往的研究不同的是,本文以真正进行经济增加值业绩考核的我国中央企业作为样本,检验中国化的经济增加值对国有企业非效率投资的治理作用。因此,本文能从我国企业的实际情况出发,真正检验具有中国特色的经济增加值业绩评价是否能够缓解国有企业的代理问题,从而提高投资效率,提出真正适用于我国企业的切实可行的意见和建议,丰富了经济增加值的本土化应用研究和非效率投资治理研究。