住房抵押贷款证券化(Mortgage Backed Securitization,MBS)是于20世纪60年代末产生于美国的金融创新产品,是资产证券化中出现最早、规模最大、发展最快以及最为成熟的产品。MBS的出现,可以降低借款者的融资成本、提高金融机构的资本充足率、优化金融资源的配置、转移信用风险以及增强经济中的流动性。它还打破了传统的金融中介与金融市场的界限,导致对冲基金、养老基金、私人股权公司等新型金融机构出现,是国际资本市场中发展最快、规模最大以及最具活力的金融创新工具之一,同时它还出现了多种证券化产品,以及在证券化产品中再次证券化的衍生产品。在金融危机中,住房抵押贷款证券化虽然实现了抵押贷款机构风险的转移,但也导致了风险在转移过程中被扩散和放大了,由此致使了系统性风险的积累和衍生型流动性扩张,并且在危机爆发以后,MBS也导致了风险的传导、流动性危机的传染以及金融机构的“去杠杆化”,由此可见,MBS导致了系统性风险的积累和金融不稳定。次贷危机事件告诉我们,MBS存在的风险是巨大的。次贷危机也不是偶然的,它的爆发暴露了信用评级机构、监管体系、MBS的风险预警机制等各方面存在的问题,以及MBS对金融稳定的影响。本论文的主要研究思路和目标就是探讨MBS在本次金融危机中的作用,并根据这些作用总结出MBS运行中出现的问题及其对我国的启示,同时结合我国MBS的发展现状以及发展障碍,来讨论我国MBS的制度安排和模式选择。论文共分为5章：第1章是住房抵押贷款证券化的理论基础。主要分析了住房抵押贷款证券化的基本内涵、功能、运作流程等；第2章分析了国内外住房抵押贷款及其证券化市场的发展概况,并分析了我国发展住房抵押贷款证券化的必要性和可行性；第3章分析了我国住房抵押贷款证券化面临的难题；第4章分析了我国发展住房抵押贷款证券化的制度设想。本章借鉴美国MBS的发展现状以及金融危机的经验,并以我国的实际情况出发,探讨了我国发展MBS的基础环境、评级体系、监管体系以及预警机制的构建；第5章分析了我国住房抵押贷款证券化的模式设想。本章比较分析了国内学者关于三种MBS基本模式的争论及优缺点,并提出了我国MBS基本模式的短期和长期选择。同时,本章对我国MBS的各种服务机构、投资者以及品种的进行了选择和设计。