【摘 要】
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该文选取了截止2003年3月1日中国所有实施MBO的上市公司共18家作为样本,按照实施MBO企业的控股股东的所有制性质将这18家公司分为三类:产权多元化型、明晰产权型和公司紧缩型
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该文选取了截止2003年3月1日中国所有实施MBO的上市公司共18家作为样本,按照实施MBO企业的控股股东的所有制性质将这18家公司分为三类:产权多元化型、明晰产权型和公司紧缩型.然后从这三类中分别选取了美的、胜利股份、世茂股份作为典型案例进行分析.每个案例分别从设计思路、时间、背景介绍、收购主体、收购过程、收购定价、融资和支付方式、后续规划和评价九方面去剖析,从中找出规律:(1)实施MBO的上市公司大部分创立时带有私人投资性质或少数企业经营管理层为企业发展作出巨大贡献,在企业中享有崇高威望;(2)特殊的股权结构是实施MBO的重要特征,实施MBO的上市公司股权结构中流通股比例较高;(3)MBO发生在公司业绩比较稳定的时期;(4)收购主体一般为投资公司,通过上市公司的管理层投资控股设立;(5)基本以协议转让为主,定价方式基本参考净资产指标,视股权性质各有不同;(6)中国目前成功的案例都需要得到有关政府部门的批准,很少雇佣中介机构操作;(7)受让方资金主要来源于对收购后股份公司股权的抵押贷款和现金分红;(8)受让方一般都承诺股份受让以后的一段时期内(六个月或一年)不转让所持上市公司的股份(一般为法人股与国家股,不能上市流通)(9)关联交易并上频繁;(10)直接改造和母公司改造相结合.
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