【摘 要】
:
Mandelbrot 1963年的研究揭示了资产收益率是具有厚尾分布的。这项研究成果引发了对资产收益率序列的异常事件的进一步研究,而且,之后大量的研究都证实了Mandelbrot的观点,从
论文部分内容阅读
Mandelbrot 1963年的研究揭示了资产收益率是具有厚尾分布的。这项研究成果引发了对资产收益率序列的异常事件的进一步研究,而且,之后大量的研究都证实了Mandelbrot的观点,从而,使得原来基于资产收益率服从正态分布假设的金融风险管理方法与技术、资产配置、套利策略等受到很大的冲击。而且,近些年的一些金融极端事件,在全球范围内造成巨大影响,因而,研究极端事件之间发生的相关度也显得尤为重要。因而,本文继续对资产收益率序列的尾部特征进行研究,特别是股票市场,并在研究尾部特征的基础上,进一步研究股票市场之间的极值依赖结构,即,同时大幅度下跌与同时大幅度上涨的概率,为资产在全球范围内的有效配置提供基础。本文采用的主要研究方法是极值理论。基于该理论,利用POT模型与BMM模型研究股票市场收益率序列,以图有效刻画其尾部特征以及渐近分布形式,并在此基础上,利用Tawn(2004)的渐近相关与渐近不相关的度量方式和估计方法,研究不同市场间的极值依赖结构,并重点研究我国股票市场与国际股票市场间的极值依赖,得出结论:股票市场的收益率序列具有非对称的尾部分布,一般左尾厚于右尾,也就是说,股市大幅度下跌的频率要比大幅度上涨的频率大,1996年12月16日我国股市发生制度性变革后的上证指数收益率序列也具有此性质;股票市场间的极值依赖结构也是非对称的,一般左尾的极值依赖要比右尾的极值依赖强,也就是说,股市间同时大幅度下跌的概率要比同时大幅度上涨的概率;发达国家间的极值依赖结构相对较稳定,而且极值的有限相关度要比我国与其他国家或地区股市间的有限相关度大,并具有较强的尾部渐近相关性;我国股市与国际股市间的尾部的有限相关度有随时间而增大的趋势,而且2001年12月10日后的实证结果表明,我国股市与香港股市间已经开始存在显著的右尾渐近相关性。综合上述结论,进而可以为我国金融机构的全球资产配置提供一定的基础依据。
其他文献
【正】上周大盘延续了5周以来的阴线下跌,虽然没有像深市一样创出自2008年11月以来的新低,但是,市场的机会越来越暗淡,可以操作的机会把握难度越来越大。如果从《四炷香原理
随着我国经济的飞速发展,物流行业尤其是第三方物流也以前所未有的速度成长,冷链物流在这样的背景下风生水起,一些原本不以冷链为主营业务的国内物流企业、外资物流企业纷纷
The parameter estimation is considered for the Gompertz distribution under frequensitst and Bayes approaches when records are available.Maximum likelihood estim
文言文作为一种定型化的书面语言,沿用了两三千年,从先秦诸子、两汉辞赋、史传散文,到唐宋古文、明清八股……都出现过非常杰出的作品,是中国传统文化的一个重要载体。通过学
大学精神是大学在长期的文化创造过程中积淀、整合、提炼出来的,它具有立心明志、凝聚感召和涵育协同作用,对于塑造大学人的个性、品格发挥着不可替代的作用.应当充分认识和发挥
本文以产业价值链理论为指导,以系统类变量方法为分析工具,在对我国卷烟产业发展现状及国际卷烟市场发展现状分析的基础上,构建了我国卷烟产业发展趋势分析预测模型.在此基础
进入21世纪,我国旅游产业规模不断扩大,行业竞争的加剧使旅游企业越来越注重知识与人才的竞争,而精通外语、熟识业务的外向型专业人才备受青睐。高校是旅游管理专业英语人才培养
信息技术的出现和应用,对我国旅行社的发展既是挑战又是机遇.本文拟从这两个方面来探讨信息技术对我国旅行社业的影响,并指出信息技术在中国旅行社业中的应用前景.
清朝前期海南的海患主要来自明朝残余势力,而杨彦迪威胁最大。杨彦迪本为明朝将领邓耀手下,后依附台湾郑氏集团,不断率军攻打海南,与台湾郑氏集团一起反清复明。杨彦迪漂泊海
近几年来,关于教育公平权利的问题成为社会关注的焦点,因为“倾斜”的高考录取分数线,导致大批的高考“候鸟”,引发了不少关于教育制度与教育公平问题的讨论。本文从考察高等教育