员工持股、融资约束对企业创新的影响研究 ——基于高新技术企业实证分析

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十九届五中全会,提出“十四五”时期发展新目标,就是要显著提升创新能力,12方面重点工作就是坚持创新在现代化建设全局中的核心地位,高新技术企业作为承载技术创新的主体,而员工是创新活动产出主要的推动者。2014年的时候国家就发布指导意见再次实施员工持股计划以此来提高企业创新能力。而且通过员工持股员工可以拥有企业的股份,与企业所有者在利益上就具有了一致性,从而推动企业创新。但是以往研究员工持股大多并未区分行业类型,也很少考虑其中的作用机制。本文从一个全新的视角来探究A股上市高新技术企业2015-2019年员工持股对其创新的影响,通过以员工持股-融资约束-企业创新为实证研究路径。为了使文章更加的饱满,本文还选择了实施员工持股具有代表性的海格通信作为案例企业进行相关分析。最终得出以下结论:(1)以是否实施员工持股计划为解释变量,发现实施员工持股计划的企业相比起未实施的企业创新能力更强;以员工持股占总股本比例作为解释变量,得出该比例越高,企业创新的促进作用就更明显;(2)以高管以及非高管的认购比例作为自变量,得出高管持股并不会促进企业创新,非高管持股才是促进企业创新的主要因素。(3)非高管持股促进企业创新主要是通过缓解企业融资约束来实现的。(4)为了结果更加的可靠,本文还进行了替换被解释变量以及中介变量进行稳健性检验,结果发现除了融资约束之外,降低了企业代理成本也是员工持股促进企业创新的作用机制。(5)通过海格通信案例研究从中发现了提高企业风险承担能力可能也是员工持股促进企业创新的另一个作用机制。最后,本文基于实证以及案例的分析结果对企业实施员工持股提出一些建议。
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