次新股板块行情的火爆是新股制度红利的诠释,我国对次新股的炒作已成为证券市场上的一种特殊现象,亮点频频。次新股普遍定义为刚上市不久的股票,延续了新股的稀缺性,大多数新股募集资金规模不大,有一定的资本扩张潜力,上市时间较短也不存在解禁股抛售的问题,市场预期很高。因此,次新股投资价值较为多样化,时常能够吸引人气资金的关注。站在实用性的角度上而言,为了让投资者更好的熟悉次新股并捕捉投资的机会,本文将主要运用多因子模型分析,尝试使用数量化方法解释次新股的部分涨跌因素,并以此设计相应的交易策略。本文首先选择Wind次新股指数作为对象,实证分析过往几年次新股指数以及板块特点,比较该指数与沪深300指数阶段性强弱的原因。随后,运用多因子模型分析次新股板块并建立选股方法,并最终落实到交易策略的设计。在因子的研究方面,本文进行了一定的创新。过去很多关于多因子方向的研究,仅仅考虑排序或者收益因素,但是对因子本身的调整不够细致,本文则进一步对因子进行市值中性化以及行业中性化的方法,从而剥离市值与行业因素对因子的扰动,再运用RANK_IC方法获取因子的回溯性测试表现。经过8大类30个因子的初步筛选后,初步保留9个因子,再结合相关性的检验对共线性较高的因子予以剔除,最终选取5个因子:流通市值、净资产收益率、每股资本公积、5日相对累积涨幅以及5日换手率。以此按等权加权进行排序的方法,构建次新股五因子选股方法。策略设计方面,根据五因子选股方法的表现,再添加了一些细节设置模拟真实交易结果,并进一步研究择时方法是否增强测试表现。从结果看,次新股五因子结合创业板指数20日均线择时,并加入市场风格因子后,回溯性测试表现良好,具有一定的投资参考价值。