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作为中央银行执行货币政策的“三大法宝”之一,公开市场操作以其主动性、灵活性和易于逆转等优点成为市场经济发达国家中央银行运用频率最高的货币政策工具。二十世纪九十年代以来,随着中国经济和金融改革的深入,中国人民银行的货币调控方式由直接调控逐渐转向以市场为基础的间接调控方式,公开市场业务也在十年内完成了从启动到逐步发展迈向成熟的过程。
但是在发展中,人民银行公开市场业务存在问题也逐步暴露并尖锐化。本文通过收集整理了美国、日本等一些发达国家和地区的公开市场业务成功经验,并以此比对我国当前存在的不足,力图在理论与实践的结合的基础上为如何进一步完善人民银行公开市场业务提供论证,并为相关部门的决策与管理提供参考意见。
本文对目前中国中央银行公开市场最主要的工具一央行票据的使用回顾、现状和局限性进行了较为系统的研究,并在此基础上提出中央银行未来可考虑学习海外央行的普遍做法,即以正回购代替央行票据来行使回笼流动性的职责。
本文并认为,人民银行在未来的公开市场业务中需要不断补充新的交易工具,并继续扩大一级交易商队伍。此外,还要从推进利率市场化和完善货币政策委员会制度入手,改善公开市场业务的货币政策基础环境。
文章共分四大部分,第一章介绍了公开市场的一些基本概念,并对目前我国的公开市场业务现状进行了大致的描述;第二章运用归纳总结的方法,列举了美国、欧洲和日本央行公开市场业务的基本情况、操作工具等,并与我国的实际情况进行了对比;第三章总结了我国公开市场业务目前面临的一些突出问题和及问题产生的动因,其中包括央行票据大量发行带来的弊端、货币政策委员会制度现存缺陷等;第四章对公开市场业务现存问题提出了具有针对性的一些解决方案和建议。