本文选取2001年前上市的979家A股公司2001-2003三年间的2937个观察值为样本，研究了公司多元化经营与业绩之间的关系。 目前，国内对于多元化经营与公司业绩关系的实证研究大多把多元化程度作为外生变量。而如果公司的多元化决策与公司价值相关，则对多元化与绩效单方程模型的参数估计将是有偏的。因此，本文假定公司的多元化决策受包括公司价值在内的诸多因素的影响，Hausmantest验证了这一观点，即多元化决策是内生的。 从对过剩资源的利用、获得市场势力和代理问题三个角度研究影响公司多元化决策的因素，通过建立联立方程.控制住多元化程度的内生性之后，本文得出中国上市公司多元化程度与公司业绩是显著的正向变动关系的结论。 数据显示中国上市公司的多元化程度并不高，多部门公司的部门数均值和中值都在2.3左右，全样本部门数的均值一直维持在1.5左右。业绩好、主业进入成熟期、第一大股东持股比例小于25％的企业倾向于从事多元化经营，处于竞争激烈行业的企业更倾向于集中化。本文发现，多元化的动因可以部分解释多元化溢价，但是管理层的winner-picking和其与公司价值的一致性是中国上市公司存在多元化溢价的根本原因。本文的研究为公司多元化经营的选择提供了经验证据。