一直以来，公司价值估计不仅是财务管理研究的重要内容，而且还是证券投资者赖以做出投资决策的依据之一。在当前大力倡导价值回归理念的经济背景下，借助权益估值模型与数理统计方法来探索公司内在价值及其影响因素显得尤为重要。基于此，本文选取1995-2006年来自沪深A股的上市公司为样本，利用多类回归方法对Ohlson（1995）和Feltham and Ohlson（1995）创立的包含线性信息动态过程的剩余收益估值模型进行检验。主要研究内容如下。 ⑴在构成本文样本的195家上市公司中，权益资本成本率的中位数为3．84%，均值为4．75%，二者均高于2001-2006年间的无风险利率，符合风险与回报对称原理。据描述性统计结果显示，剩余收益多半为负数；即使不扣除非经常损益，剩余收益小于零的样本比例仍然高达43．33%，表明不少上市公司自有资本的使用效率偏低，价值创造能力较弱。 ⑵利用方程组回归法对线性信息动态过程进行检验的结果表明，剩余收益、净资产具有不同程度的持续性和可预测性，绝大多数公司基本满足持续经营假定，但也有不少样本并不符合稳健性会计要求。从一致性检验结果来看，绝大多数公司的内在价值低于市值，但高于账面价值，表明不少公司年份的股价被高估，这与研究股价泡沫的国内文献的观点颇为相似。 ⑶探索估值变量的价值含义是本文的重点内容，基于不同模型规格的检验结果表明：①净资产、剩余收益及每股收益都与调整后的股价显著正相关，并且它们之间具有相互增量的价值相关能力；就单个变量的解释能力而言，每股收益最高，剩余收益次之，净资产最低。由此可见，投资者更多的是关注利润表信息，并且只注重表层的会计利润，而忽视了真正代表价值创造能力的剩余收益，导致股价对每股收益的定价乘数高于其他变量。②基于面板数据的检验结果表明，在考虑公司特征和时期特征后，模型的拟合优度大幅提高，可见公司年份数据确实存在一定的个体差异和时期特征。③从拓展性检验结果来看，各组模型对股价的解释能力还与取样年份、上市地点及剩余收益符号有关。此外，流通股比例、公司规模、股票系统风险、行业属性等也能对股价提供一定的边际解释贡献。