当前,全球经济发展进入短期下行周期,我国经济面临巨大挑战。经济形势严峻严重影响企业的发展,企业的债务负担加重,部分产业已经出现产能严重过剩。尤其是作为我国经济发展支柱的国有企业,面临债务负担沉重、资产负债率过高等问题,部分企业陷入经营困境和财务困境,甚至有公司被强制退市,成为退市企业。针对我国企业面临的困境,证监会出台《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》指出,对于陷入财务困境但未来有可能获得重生的退市企业可以实施破产重整,破产重整可以帮助公司摆脱财务困境。在众多破产重整的案例中,长航油运重返A股市场案例极具典型性和代表性,它是我国第一家因财务指标不合格退市的国有企业,也是我国重新上市制度实施以来的首单“实践”。论文以案例研究的形式,首先,概述了公司的基本概况以及行业环境,简要描述了公司退市、破产重整以及重新上市过程中的举措;其次,基于案例公司背景的基础上,重点分析案例公司破产重整动因与重整的非经济效果,明确了选择破产的方式与重整方案的合理性;最后,对重整绩效进行分析,明确了破产重整与重新上市的联系,进而对重整成功因素进行总结。最终得出结论:第一,上市公司被强制退市的四大信号:受宏观政策影响,盲目转型;周期性行业进入下行区间,产能严重过剩;股权过于集中,缺乏内部制衡机制;财务指标持续恶化,逼近退市红线。第二,国有企业处于严重资不抵债但还拥有核心竞争力的处境:相对于破产清算,破产重整清偿率更高;制定详尽可行的重整方案,注重债权人利益的保护,以市场为导向调整经营环境,有助于重整的顺利进行;实施市场化债转股,可以有效降低杠杆率。第三,退市股欲重新上市,必须符合重新上市五大要求;坚持以市场化为导向,及时调整经营战略措施,有利于改善持续经营能力;采用一系列稳定股价的措施,表明维护中小投资者利益的决心。