近几年来,在我国经济体制改革不断深入与产业结构持续转型升级的大背景下,我国股票市场与通货膨胀之间的联系越来越受到国内外学界及业界的密切关注。探究两者的关系对于国家管理层出台卓有成效的政策法规、投资者制定明智的投资策略、企业家规划合理的发展战略以及居民优化家庭财务结构等方面均具有重要意义,同时亦是疏通资本市场与实体经济之间传导机制的关键环节。本文在详实有序地梳理国内外具有代表性文献的基础上,综合论述当今西方经济学界对于股票市场与通货膨胀之间关系的主流理论。采用我国1997年1月至2013年9月的月度经验数据,对上证A股指数和深圳A股指数实行动态化权重配比模式以客观反映我国A股市场收益率,并以消费者价格指数的变化率来衡量通货膨胀水平,从相关性视角和交互传导视角两大体系出发,实证探究我国A股市场收益率与通货膨胀率之间的关系。在基于相关性视角的实证研究中,依次实证检验费雪效应假说、代理效应假说和波动性效应假说在我国经济中的解释能力,并针对所得结论进行稳健性分析。第一,研究表明无论是对于真实通货膨胀率、预期通货膨胀率还是非预期通货膨胀率而言,它们均与A股实际收益率呈显著的负相关性。此外,较之于预期通胀,非预期通胀对A股实际收益的负向影响程度更大且非常显著。因此,费雪效应假说在我国A股市场不成立且该结论具有稳健性。第二,研究表明通货膨胀率与实体经济活动水平之间呈正相关性,实体经济活动水平与A股实际收益率之间具有负相关性,且A股实际收益率与剔除了实体经济因素影响后的通货膨胀率之间亦存在显著的负相关性,此均与代理效应假说相悖,意味着代理效应假说在我国经济中不具有解释能力。即使在相机性货币政策制度下依然如此,表明该结论具有稳健性。第三,较高的通货膨胀率会增强自身的波动性,而通货膨胀率波动性的增加将降低A股实际收益率,但后者并不具有统计上的显著性。结合针对高通胀时段的稳健性分析,研究表明波动性效应假说在我国经济中虽是成立的,但不具有稳健性。在基于交互传导视角的研究中,对A股名义收益率与真实通货膨胀率、预期通货膨胀率及非预期通货膨胀率之间交互式的格兰杰因果关系进行检验,再通过比较分析两类VAR模型系统的脉冲响应函数组图与方差分解组图,计量分析A股名义收益率与通货膨胀之间的交互传导效应。研究发现A股名义收益率不是非预期通货膨胀率的格兰杰原因,同时亦不是真实通货膨胀率的格兰杰原因,表明虽然A股名义收益率是预期通货膨胀率的格兰杰原因,但并不必然表现其为真实通货膨胀率的格兰杰原因。另一方面,预期通货膨胀率不是A股名义收益率的格兰杰原因,但非预期通货膨胀率是A股名义收益率的格兰杰原因,意味着真实通货膨胀率成为A股名义收益率的格兰杰原因可能主要是通过非预期通货膨胀路径加以实现。通过脉冲响应函数的分析,真实通货膨胀率和非预期通货膨胀率均对A股名义收益率产生负向的累积冲击效应,但相对于真实通货膨胀率而言,非预期通货膨胀率对A股名义收益率的冲击效应强度更大且有效作用时间较长。另一方面,A股名义收益率对非预期通货膨胀率以及真实通货膨胀率均产生正向的累积冲击效应,但相对于非预期通货膨胀率而言,A股名义收益率对真实通货膨胀率的冲击效应强度更大,但有效作用时间较短。由方差分解可知,无论是真实通货膨胀还是非预期通货膨胀,来自它们的冲击对A股名义收益率变化的贡献程度均比较低。另一方面,来自A股名义收益率的冲击对真实通货膨胀率以及非预期通货膨胀率变化的贡献程度均相对较高。综上所述,A股名义收益水平与通货膨胀之间存在显著的非对称性交互传导效应。在归纳并整理实证部分所得主要结论后,基于国家管理层的视角,从我国的实际国情出发提出了诸多有益的措施建议及新颖的监管理念,以促进各类政策的有效性。最后总结本文的不足之处和对未来的研究展望。