企业并购(兼并与收购的简称)是市场竞争的产物。并购机制使得资源不断得到优化，企业乃至整个国家的竞争力因此而增强。在我国，并购从上世纪80年代才起步，到目前已是一浪高过一浪。并购估价是并购过程中关键的一环，其理论方法却没有伴随并购浪潮而前进。由于我国的市场经济体制还不是很完善，并购在我国的历史还不到30年。并购估价还很不成熟，绝大部分并购都是采用的最原始的成本法进行估价，极大地低估了那些无形资产较高的企业的价值。市场法也只能根据可比企业估算出目标企业的大致价值，至于可比企业是否恰当，可比企业本身的价值是否能够准确计算，都是市场法所无法回避的缺陷。收益法中的现金流量法到目前为止是最合理的一种方法，但是它也忽略了期权的价值以及并购的协同效应。这些方法都没有考虑到并购其实是一种博弈，博弈就是要考虑到对方的行动以及己方的行动对对方的影响。各自掌握的信息不同或者各自的特征不同都会导致不同的结果。这是以前的定价方法所没有解决的。本文研究的主要内容是如何给目标企业进行合理的定价，让并购各方都从并购中获得利益，使相关者利益最大化。 本文在绪论里先阐述了本文研究背景、内容、方法、创新等，接着回顾了并购估价的一些理论基础，以及现行的几种估价理论。笔者认为，每种估价方法都是从某个侧面反映企业的价值，正确利用每种方法得出的结论都是一种可以利用的信息。将这些方法人为地分割开来，不利于全面评估企业的价值。本文在分析这几种估价理论优缺点及适用条件的基础上，综合利用这几种理论，通过引入博弈论建立了并购估价博弈模型。根据各自掌握的信息程度，在所能够预测的企业的几种价值之间进行博弈。分析的结论是：信息越完全，参与博弈的企业数越多，最终的成交价格越趋向于目标企业的真实价值。