【摘 要】
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自2010年以来,远在海外上市的中国公司在美国等主要资本市场经历了一场前所未有的财务信任危机,这一事件直接开启了中概股私有化退市的高潮。截至2018年底,中概股私有化交易总额已经达到466亿美元,涉及的中概股公司数量为167家,其中便包含了博纳影业这样的民营电影公司。经历了许多艰辛才在海外上市的中概股为什么想要撤离海外资本市场?究竟问题出在哪里?政府、企业和投资者应该采取什么措施和态度?这一系列的
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自2010年以来,远在海外上市的中国公司在美国等主要资本市场经历了一场前所未有的财务信任危机,这一事件直接开启了中概股私有化退市的高潮。截至2018年底,中概股私有化交易总额已经达到466亿美元,涉及的中概股公司数量为167家,其中便包含了博纳影业这样的民营电影公司。经历了许多艰辛才在海外上市的中概股为什么想要撤离海外资本市场?究竟问题出在哪里?政府、企业和投资者应该采取什么措施和态度?这一系列的问题都是值得我们进行讨论的。所以本文将视角聚焦于中概股私有化退市的相关问题,利用博纳影业的相关资料与财务
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从实务角度看,各监管部门出于种种因素考虑而对纵向兼任高管在公司治理中发挥的作用持有不同态度。中国证券监督管理委员会曾颁布限制公司高管由大股东兼任的文件,包括“三分开”、“五分开”等详细规定。中国证监会对待纵向兼任高管的警惕态度显而易见,即纵向兼任高管可能是大股东获取控制权私有收益的渠道,从而在公司治理中发挥消极的作用。但国有资产管理部门却认为纵向兼任高管可以促进国有资产保值、增值最大化目标的实现,
盈余管理作为企业对所披露的相关财务指标作假的一个重要手段在供应链上下游会引起高度重视。客户群作为供应链下游的重要环节对企业起着“财务困境”和“治理效应”两种完全不同的功能。客户的议价能力越高越能使企业以更低的价格和较高的赊销额向客户销售商品,进而企业的盈利空间缩小,财务风险提高。依赖重要客户的企业为了留住重要客户源以及降低相应的经营风险,会对会计盈余相关数据进行操纵,以及会向外部金融机构传达利好消
融资融券业务,是指证券公司向投资者收取担保物并向投资者出借资金供其买入上市标的证券或者出借上市标的证券供其卖出的经营活动。自2010年开通以来,融资融券业务在我国取得了快速的发展,融资融券带来的影响可以看做是一枚硬币的正反面,一方面改变了我国证券市场长期以来只能“做多”的“单边市”的局面,提供给投资者更多的交易机会,完善了证券市场的定价机制,也带给证券公司新的利润来源;另一方面由于我国市场融资规模
股权分置改革的完成将上市公司管理人员持有大量非流通股转化为了流通股,但是目前看来并未从根本上解决上市公司股权相对集中的问题。集中的股权结构会给大股东过多的权利,这会导致股东自利性的行为,进而增加大股东对中小股东的代理冲突,这已经成为我国上市公司治理中迫切需要解决的问题了。根据委托代理理论,造成代理问题的一个原因是股权优势。并购重组向来是内幕高频区,大股东利用自身在股权上的绝对优势,对中小股东进行利
创新战略、融资结构与财务绩效一直是公司行为研究的热点。从已有研究中发现对于此三者的研究并未形成一致意见,众多学者莫衷一是。在已有研究中对创新战略的衡量大多采用单指标,对于财务绩效的衡量也同样多为单一维度分析。本文借鉴Miles和Snow(1978,2003)的观点将创新战略分为进攻型战略、分析型战略与防御型战略~([1]、[2])。借鉴钟田丽(2014)文章中的指标对创新战略进行多指标衡量~([3
股份回购指的是上市公司利用自有资金或者债务融资回购本公司发行在外或已流通的股份的行为,我国股份回购起步较晚,相关法律不健全,在不同时代背景下股份回购呈现出一定的差异性,例如在我国国企中国有股“一股独大”时期,股份回购常常被上市公司利用为减持国有股的手段;股权分置改革时期,上市公司股份回购“以股抵债”的特点明显等,随着我国市场经济的发展及资本市场的成熟,上市公司进行股份回购的动因逐渐多样化,越来越多
股权质押具有较低的融资门槛和便捷灵活的融资特点而受到众多上市公司大股东的青睐,是目前上市公司大股东普遍采取的融资方式,但是在满足资金融入方融资需求的同时,股权质押也给出质人大股东、股权所属公司、中小股东和质权人金融机构等相关利益主体带来不容忽视的风险,尤其当出质人大股东企图借用股权质押这种手段来谋取私利时,直接导致相关利益主体中的股权所属公司面临雪上加霜的风险处境。在2018年股票市场整体表现不佳
随着社会与经济的逐渐发展,企业对于资金的需求量日益增大,传统的债务形式已经不能满足企业的融资需求,越来越多的企业开始使用新型融资工具,永续债慢慢走入了大众的视野。当下市场中各项制度还未健全,永续债的使用能给市场、企业带来怎样的机遇与挑战,这一话题值得探讨。房地产项目对资金的需求量较大,从项目建设到最终销售耗用的时间较长,涉及到的关系部门、行业众多、收费项目烦杂;作为资本密集型产业,融资是其不可缺少
借壳上市是并购的一种特殊表现形式,由于我国的资本市场形成较晚,发展较慢,借壳上市在我国的发展历史也较为短暂。但随着我国资本市场的发展,企业对上市的需求增加,借壳上市成为了我国公司上市的一种重要并购方式,一方面借壳上市满足不能达到IPO要求的小企业上市的愿景,另一方面减少了上市所需要的时间成本。2017年以来随着中概股回归等热点引发的借壳上市的浪潮,使得借壳上市成为了目前资本市场较为火热的交易形式,
随着经济的发展,市场的开放程度越来越高,资本市场成为我国企业融资的一个非常重要的平台。IPO和借壳上市成为我国企业进入资本市场长期以来的重要手段,但限于我国相关法律法规的约束,能够满足IPO条件的企业,一般都是行业或者某个细分领域的龙头。这样就让一些发展较好的中小企业对IPO望而却步,退而求其次通过选择借壳来达到上市目的。而且目前我国的借壳上市相关的法律法规也相对比较成熟了,壳资源的数量相对较多,