可转债是我国市场常见的一种投资工具,因其兼具股票和债券性质而长期受到了投资者的欢迎。在亚洲市场上的可转债有一条独具特色的特别向下修正条款,这一条款的存在使得可转债对于投资者来说具有更大的期权价值,能保护投资者在股价低迷时少受损失。本文针对可转债中的转股价特别向下修正条款,进行了一系列实证研究。首先探究分析这一条款被执行的原因以及决定因素,随后据此设计相关分析模型,截取了2000年~2016年可转债数据,进行Probit二元概率模型进行回归分析。分别从可转债本身条款设置因素和发行主体经营因素出发,分析了影响特别下修概率的主要因素,创新性地构建了一个预测特别下修概率的模型,并将其应用到可转债定价中去。本文运用二叉树定价模型,并结合特别下修概率对转股价进行重置,得出在考虑特别向下修正条款后的可转债理论价值,并举例“中鼎转债”具体描述。实证表明,引入了特别下修条款的可转债理论价值更符合实际,并与现实中可转债被低估的现象吻合。本文初衷意在提高可转债的定价水平,全面覆盖可转债中的条款因素,更好地为投资决策做参考。通过实证取得了这一效果。