并购是一种金融交易,和其他交易一样,并购也需要支付。作为并购交易中十分关键的一环,支付方式的选择对公司的股权分布、财务状况、公司未来的管理和运营,以及公司的融资安排都会产生重大的影响。考虑到并购支付方式在并购交易中的重要作用,本文对中国的上市公司并购支付方式的影响因素进行了实证研究。　　 本研究从万德(wind)收购兼并数据库1998年至2007年的数据中选取样本。在统计方法上使用Logistic回归对样本数据进行拟合。本文共提出了两个模型,分别为:　　 首先,对现金支付与股票支付两个子样本进行了Logistic回归。本研究从公司控制权、主并公司资金实力(包含主并公司自有现金情况及主并公司融资能力两个方面)、主并公司的投资机会以及风险共承四个方面设计影响中国上市公司并购支付方式的因素,从而设计出并购支付方式影响因素的实证模型。研究表明:主并公司控制权、主并公司白有现金情况及风险共承对公司在并购时选择现金支付还是股票支付具有显著影响。主并公司控股股东持股比例处于中间水平(30％-60％),自有现金越充裕,交易中的风险越小,其在并购时越倾向于使用现金支付。　　 然后,对现金支付与承担债务式支付两个子样本进行了Logistic回归。对于这一部分的回归,由于不涉及控制权转移以及风险共承,因此这部分的研究主要从主并公司资金实力(包含主并公司自有现金情况及主并公司融资能力两个方面)以及主并公司的投资机会两个方面展开。研究表明:主并公司的自有现金情况对公司在并购时选择现金支付还是承担债务式支付具有显著影响。主并公司的自有现金越充裕,并购时越倾向于使用现金支付。