对股票的时变信息风险的测量无论对投资者企业，还是监管者都有着重要意义由于测量股票的时变信息风险有助于更准确地测量信息风险，因此，它不仅有助于投资者管理信息风险企业管理资本成本监管者监管市场，而且还有助于资产定价本文对中国股票市场的时变信息风险测量与定价等问题进行了理论和实证研究，全文共分为四部分：第一部分，研究背景与研究意义文章结构安排与主要内容本文的创新点以及课题研究现状，包括第1～2章；第二部分，时变信息风险测量的研究，包括第3～5章；第三部分，基于时变信息风险测量的H股折价研究，包括第6章；第四部分，全文的总结和展望，包括第7章各章内容简介如下：第一章，绪论介绍论文的研究背景和研究意义，并概括本文的研究内容结构框架和本文的创新点第二章，国内外研究现状综述系统梳理信息风险测量与定价的国内外研究成果和最新研究动向，并指出已有研究存在的不足第三章，考虑对称性冲击与消息状态时变的时变信息风险测量针对Duarte和Young(2009)[1]模型中消息状态概率和对称性订单流冲击概率的假设为常数这一缺陷，使用交易量建模消息状态概率和对称性订单流冲击概率，允许消息发生概率和对称性订单流冲击概率均时变，提出考虑对称性冲击的时变信息风险测量模型然后选取交易活跃的几只股票实证检验所建模型对数据的拟合效果第四章，基于MMPP模型的时变信息风险测量针对EKOP模型假设中的信息到达独立以及知情交易者和非知情交易者的到达率均为常数这一缺陷，提出考虑信息到达非独立，知情交易者和非知情交易者的到达率均时变的PIN估计方法首先，基于马尔科夫调制泊松过程模型（即MMPP模型）分别对流动性交易到达笔数和信息性交易到达笔数建模，从而建立基于马尔科夫调制泊松过程的交易笔数分离模型；其次，根据已建立的交易笔数分离模型，构建新的PIN估计方法；最后，估计交易活跃的几只股票的PIN，并对估计的结果进行适用性检验第五章，基于久期视角的时变信息风险测量考虑到卖空限制对传统PIN估计的影响，基于Tay,Ting,Tse和Warachka（2009）[2]的PIN估计模型，提出考虑卖空限制的PIN估计模型然后采用该模型估计交易活跃的几只股票的PIN,并对比我们的模型与Tay,Ting,Tse和Warachka（2009）[2]的模型对数据拟合的效果，同时估计出日内时间间隔和日间的PIN第六章，基于时变信息风险测量的H股折价研究已有关于H股折价的研究对信息风险测量多采用间接测量的方法，本章采用第三章构建的时变信息风险测量模型，估计A股和H股的时变PIN在控制好相关变量的基础上，实证检验信息风险是否为产生H股折价的原因之一第七章，总结与展望对全文的研究内容进行总结，并在此基础上提出今后的研究展望