论文部分内容阅读
高管激励一直是公司治理领域研究的重点问题,而制定科学合理的高管薪酬契约是独立董事的基本职责之一。当前研究对独立董事在高管薪酬契约的制定和实施中是否发挥作用莫衷一是。随着地理经济学被引入到财务学中,学者们纷纷关注企业地理位置对财务决策的影响以及董事地理临近性的经济后果。那么独立董事的地理临近性是否会影响其监督职能的发挥?本文从上市公司高管薪酬契约的有效性角度对此进行了考察。本文以2010年-2014年我国沪深A股上市公司为研究对象,手工收集2010年至2014年全部A股上市公司所聘请独立董事的居住地信息,并将其与公司实际办公地点信息进行比较,将独立董事居住地与公司实际办公地位于同一省份的定义为本地独立董事,不同省份定义为异地独立董事。首先从独立董事地理临近性视角分析异地独立董事如何对高管薪酬契约有效性产生影响,接着进一步探讨异地独立董事对薪酬契约的监督受到哪些制约因素的影响。包括异地独立董事的履职勤勉程度、CEO权力的干预、信息可获得性及不同产权性质的企业对异地独立董事监督的需求差异等。实证研究发现:(1)异地独立董事能显著提高高管薪酬契约的有效性。(2)异地独立董事任职于薪酬委员会对异地独立董事和高管薪酬契约有效性之间的关系有着正向调节作用;(3)CEO权力的干预对异地独立董事和高管薪酬契约有效性之间的关系有负向调节作用;(4)公司董事会会议频率对异地独立董事和高管薪酬契约有效性之间的关系也有正向调节作用。(5)从产权性质的角度研究发现:异地独立董事对高管薪酬契约有效性的促进作用主要体现在国有控股的上市公司中。本文从高管薪酬契约制定的视角研究独立董事地理临近性的经济后果,对地理临近性与经济决策,特别是对地理临近性和财务决策的相关研究形成了重要补充。增进上市公司关于独立董事地理特性对其功能发挥影响的认识。有利于上市公司根据自身需要更加客观地选聘独立董事,减少公司额外成本,保证独立董事履职效率。