论文部分内容阅读
国际资本流动易变性问题因20世纪90年代危机而起,资本流动“激增—高涨—逆转—衰退”周期多次在新兴市场的重复上演,为经济学家研究和分析国际资本流动易变性提供了现实的素材和证据。然而总体看来,国内对于国际资本流动易变性的研究比较稀缺。对于国际资本流动易变性的原因及决定,以及国际资本流动各组成部分的易变性特征和带来的宏观经济影响的关注却远远不够。鉴于国内外学术界的这种研究现状,本文的研究具有重要的理论与现实意义。第一,我们希望通过本文的研究从而对国际资本流动的易变性的原因、决定、测度以及宏观经济的影响产生更为深入的认识。第二,对于资本流动各组成部分的易变性以及非FDI资本将会有更全面和准确的认识。第三,我们提出了对于易变性资本管理的政策建议,希望能给未来资本流动管理的改革提供一些启示。本文的创新之处:(1)清晰地分析了资本流动各组成部分的易变性情况。(2)在实证分析中,通过引入非FDI资本的分析,增强了实证结果的可靠性。(3)将非FDI资本的易变性与相关宏观经济变量作了联动性分析,并借助于协整理论,建立恰当的VAR模型或VECM模型并进行总量与结构分析,同时采用了脉冲反应与方差分解技术。(4)通过引入正反馈因子,分析了可供中国选择的资本流动管理政策工具。本文的主要结论:(1)大体上来说,发达国家非FDI资本的易变性大于发展中国家。(2)资本易变性已对国内经济增长带来负向影响。(3)非FDI资本对我国GDP增长具有相互的促进作用,但这种促进作用必须建立在易变系数低的基础上;非FDI资本中的其他投资对消费的影响显著。(4)非FDI资本对经济增长、通胀率影响巨大,对人民币平均汇率影响相对较小。(5)我国对非FDI资本的管理应逐渐向以市场为基础的间接资本控制转变。