关于资本结构与企业价值关系的研究一直是公司治理高度关注的一个领域。绝大多数研究认为:有效的资本结构安排可以增加公司治理的有效性,负债能够约束经理的行为,较好地解决委托代理问题,从而提升企业价值。但是负债又会产生新的代理问题——股东与债务人之间的代理问题。我国上市公司整体来说,具有明显的选择股权融资方式的偏好,而我国国有上市公司资本结构表现出偏向于股权融资的同时保持较高的债务融资水平的现状。企业在筹资时并没有按照西方理论所描述的融资顺序,仅仅是从资本需求的角度考虑筹资方式,没考虑企业实际经营状况和发展前景及不同筹资方式对企业的影响。我国实际状况与西方理论相差较大的原因在于西方资本结构与代理成本理论基于西方发达国家制度环境,并以之作为假定前提而建立的模型。在全流通的格局下,中国上市公司股权结构发生重大变化,上市公司将从一股独大走向股权分散化,控股股东与现有流通股股东的共同利益逐步扩大,大股东与小股东利益冲突将大大减少。本文以股权分置改革为背景,研究在股权分置改革前后,资本结构是否能够有效降低股东与经营者、股东与债权人之间的代理成本从而提升企业价值。本文首先介绍了论文写作的背景、目的、意义及方法,对相关的理论及文献做了综述,然后描述了我国国有上市公司当前资本结构与代理成本现状并分析了它们之间的关系,分析了股权分置改革对资本结构与代理成本的影响。本文的实证分析部分,以沪深两证券交易所上市的2006年进行股权分置改革的国有控股的A股上市公司为研究对象,运用SPSS软件对样本公司指标进行统计分析。对反映资本结构的指标与反映代理成本指标分年进行直线回归与曲线回归的分析比较,确定代理成本指标在股权分置前后的变化。结果发现,我国国有上市公司资本结构对代理成本的影响在股权分置改革后表现出较好的相关性,在一定范围内长期负债比率的增加可以降低代理成本,提升企业价值。根据分析结果做出相应的有关优化我国国有上市公司资本结构优化及降低代理成本的治理建议。