在利率市场化改革和互联网金融冲击的双重背景下,商业银行传统信贷业务的发展严重受限,而应运而生的同业业务成为了多数商业银行规避信贷规模管制、调节资金盈余和优化资源配置的一种重要手段。特别是2010年以来,商业银行的同业业务不仅规模快速增长,业务模式也不断创新,但无序的增长纵容了非标投资、资金空转和监管套利等乱象,成为深化金融体制改革过程中监管治理的重点领域。本文在阐述研究背景和综述相关研究的基础上,首先通过梳理监管政策的发展脉络,总结出商业银行同业业务模式创新的历程与现状,其次以2010-2018年间188家商业银行为样本,针对同业存放、同业拆出和买入返售三类表内同业资产,实证考察了银行特征、宏观环境、监管政策三大类因素对同业资产规模的影响,并进一步检验了同业负债对同业资产规模的异质影响。研究结果表明:银行性质、宏观环境和监管政策均对我国商业银行同业资产规模具有重要影响。具体而言:银行特征方面,资产规模、不良贷款率、发放贷款规模指标对同业资产规模具有负向影响,而同业负债对同业资产具有正向影响;宏观环境方面,市场利率越高,同业资产规模越大;监管政策方面,趋严的监管对同业资产规模具有显著的抑制作用。特别地,相关因素对买入返售类同业资产规模的影响更为明显。针对同业负债对同业资产的影响,进一步的证据表明:相对而言,资产规模小、信用等级低的银行,以及在M2增速快、市场利率高和监管政策宽松的环境下,同业负债对同业资产的正向影响更为明显。