近年来,并购之风盛行。并购虽能带来诸多效益,但其中隐藏的诸多风险导致了并购后的效果不太理想甚至以失败告终。全面识别并积极防范风险成为并购活动中重要的内容。在我国并购市场中,基于降低估值风险和保护中小股东权益的动机,证监会大力倡导业绩承诺在并购中的应用。理论上,业绩承诺作为一种估值调整机制,在信息不对称的情况下,并购双方以签订业绩补偿协议的形式对并购后标的方的业绩加以保证,有助于降低并购中的估值风险。但是从业绩承诺在我国资本市场上的实践来看,其发挥积极作用的同时也带来了很多消极影响。究其根本,业绩承诺在我国并购交易的应用过程中衍生了更多的风险,了解这些风险的种类及其成因并积极防范这些风险,对增强业绩承诺在并购中的积极效应有着重要意义。基于此,本文着重对业绩承诺下的企业并购风险及防范进行研究。首先,通过整理归纳国内外相关研究文献,发现我国学者关于业绩承诺下企业并购风险主要以实证方式对某一种或某一类风险进行检验。而将业绩承诺按时间流程划分,以案例研究方式对每个流程中的风险种类及其成因进行全面分析,并据此提出防范措施的文献很少,本文旨在此方面进行补充。其次,本文从业绩承诺的原理出发,将业绩承诺整个过程分为业绩承诺前、业绩承诺期间、业绩承诺期后等三个流程,从理论上对各个流程的企业并购风险及其成因进行分析。再次,按照统计分析的思想,从我国企业并购市场现状及风险特征、业绩承诺在我国企业并购中的发展历程、业绩承诺在我国企业并购中的应用现状、业绩承诺下我国企业并购风险等四个方面分析了业绩承诺在我国并购中的应用情况。紧接着,本文以新华医疗并购英德生物这一典型案例为例,详细深入地对并购过程、业绩补偿协议签订内容、以及业绩承诺的兑现情况等诸多方面进行梳理,分析业绩承诺下新华医疗并购英德生物衍生风险性质及成因。最后对业绩承诺前、业绩承诺期间、业绩承诺期后等三个流程中的风险有针对性地提出了通过尽职调查和合理估值控制高溢价并购、考虑进行循序并购、丰富业绩承诺内容、合理设计补偿支付方式、添加保障机制、加强对被并购方的管控、增强对业绩承诺方财务状况的关注等防范措施。