随着我国居民生活水平的提高,城市居民对公共基础设施的要求日益提升,如何科学合理利用地下空间,减缓“拉链式马路”现象亟待解决。地下综合管廊则是解决地下空间利用不合理,“拉链式马路”等问题的有效途径。近年来,政府针对地下综合管廊建设相继出台多个政策导向性文件,我国也进入了综合管廊建设的黄金时期,与此同时,政府补偿机制下社会资本方合理收益率的问题日益凸显。合理的收益率不仅可以提高社会资本方参与综合管廊建设的积极性,推动综合管廊PPP项目的可持续发展,还可以为政府在综合管廊PPP项目建设运营过程中的可行性缺口补助测算提供依据,避免因社会资本方收益率设置过高对政府造成财政负担,保障综合管廊的准公共产品属性。但调查研究表明,目前我国并没有明确的综合管廊PPP项目社会资本方收益率测算方法,仅规定在不追求暴利的情况下符合行业的平均水平,这使得政府和社会资本方在进行综合管廊项目融资时缺乏参考依据,延误综合管廊建设。论文首先对PPP项目收益率和PPP项目风险分担现状进行研究,对现有收益率的测算方法进行比选,最终选择以CAPM为基础,结合综合管廊PPP项目风险特性,建立适用于综合管廊PPP项目社会资本方收益率测算的应用基础模型。首先,与CAPM模型不同的是综合管廊PPP项目的风险并非全由社会资本方承担,因此论文中提出风险分担系数来修正风险系数β,其中风险分担系数采用层次分析法、模糊层次分析法、灰色聚类评价法结合的方式来计算。其次,考虑到综合管廊PPP项目作为实体项目无法进行多样化投资,其非系统风险不可以被分散,提出非系统风险补偿修正CAPM模型。论文通过文献分析法结合综合管廊PPP项目,提取阶段风险、规模风险以及运营风险等可量化的非系统风险指标,结合因子分析法,构造非系统风险补偿模型,并以此修正CAPM模型。论文的最后以玉溪市红塔大道（抚仙路-火车站）综合管廊工程项目为例,详细阐述了论文所构建的收益率测算模型的运算过程,且结果表明论文构建的收益率测算模型得到的结果与项目现有收益率方案拟合程度较高。为了使模型的检验结果更具可信度,又对PPP综合信息平台中数据较为全面的25个综合管廊PPP项目的收益率按照论文构建的模型进行测算,并将测算结果并与项目现有收益率进行了多维度的比较,验证本模型的可靠性、实操性以及相对于CAPM模型测算综合管廊收益率的优越性。