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上世纪八十年代,美国和英国开始进行公司治理方面的改革,其中重要的一方面是推行股权激励制度对公司的高级管理人员进行激励。上市公司推行股权激励制度主要是为了解决现代企业中所有者与经营者之间的委托代理问题,即上市公司的股票由不同的股东共同拥有,但是股东并不都参与公司的日常管理事务,而是委托经理人共同从事与公司相关的经营和管理决策。通过研究和实践发现,企业的经理人与股东之间的效用函数常常不一致,这样就不可以避免在经理人追求自身效用最大化的过程中存在着与所有人的利益冲突。股权激励制度的诞生就是为了解决委托代理问题,通过实施股权激励制度使得经营者与所有者之间的效用函数趋于一致,让经营者更好的为股东的利益服务。之后国外学者就开始了对其的研究包括实证研究,但关于股权激励与公司业绩、股东利益的关系的实证结果并不一致,没有形成统一的结论,有些甚至是相反的结论。我国最早引入股权激励是非上市公司,而后在上市公司中逐渐推行,但是发展较为缓慢,直到2006才可以说股权激励正式被引入上市公司中,因为直到2005年的股权分置改革才为上市公司推行股权激励扫清了体制上的障碍,2006年实现的《上市公司股权激励管理办法(试行)》为股权激励机制在中国的引入提供法律的依据。我国学者在引入股权激励初期就开始了对这一问题的研究,主要是关于对西方相关理论的阐述和对中国公司引入股权激励的实际情况进行实证分析来分析股权激励在我国的运用,相关实证分析也多集中于股权激励与公司业绩、股东利益等方面,在运用我国的数据进行分析时同样也没有得出统一的结论。不论国外还是国内的研究,大多是从公司治理方面来研究股权激励制度,而本文中笔者选择从投资者的角度来分析股权激励制度,这是本文的一个亮点。文中的投资者特指投资于我国股票市场的投资者,投资者投资于股票市场的目的是为了获得收益,股市的收益包括两部分:一是买卖股票的价差,二是上市公司发放的红利、股息等。由于红利、股息等的发放有很大的不确定性,所以目前我国大多数投资者投资股市是希望获得较高的股票价差收益,这样投资者面临一个难题,如何才能众多的股票中选择出一个未来股价会上升的上市公司的股票呢?投资者目前了解较多的股票分析方法是基本分析和技术分析,但是这两种方法也存在一定的缺陷和使用上的不便之处。那么投资者是不是还存在其他的机会来获取收益呢?笔者认为股权激励制度和信息不对称理论给投资者盈利提供了机遇。由于存在信息不对称,投资者在选择股票时,可以考虑该上市公司是否进行了股权激励,如果上市公司进行了股权激励,说明管理者根据自己所掌握的信息认为激励计划中的目标很有可能完成,管里层也会更加关注股价的变化,在进行经营管理时会努力的提升股价。这就和投资者的关注目标趋于一致,因此投资者就可以预期进行股权激励计划的上市公司的未来发展可能较好,股价也会有一定的涨幅,投资者如果选择这种公司的股票可能就会为投资者带来超过平均收益的收益,这是本文期望得到的结论。本文组织结构为6个部分。第一个部分是本文的引言,在这一部分首先介绍了本文研究的出发点和研究意义,接着提出了不完美市场和经理人系理性经济人这两个本文研究的基本前提,然后介绍了与本文研究相关的文献综述,笔者运用的研究方法,理论分析方法和实证分析方法;第二部分是介绍了投资者选股时遇到的问题,即投资者如何才能选择出一个未来股价表现良好的公司,不论是技术分析还是基本分析都有其一定的弊端,投资者是否存在其他机遇来选择到一个好的公司呢?笔者认为股权激励制度和信息不对称理论为投资者选股提供了机遇;第三、第四部分是本文的理论分析部分,首先对股权激励及其理论基础进行了详细的介绍,然后论述了信息不对称及证券市场中存在的信息不对称现象,理论分析的部分主要是为下文的实证分析提供理论基础;第五部分对我国上市公司股权激励的背景、现状和方式进行介绍,为下文的分析搭建了平台;第六部分是本文的实证分析,运用对比分析的方法来印证之前的假设,首先对时间的选择进行了介绍,考虑到我国于2006年正式引入股权激励,所以时间的选择应该是在06年以后,同时由于我国股票市场在07-08年迎来了一个井喷式的大牛市,个股和大盘的涨幅都缺乏理性,因此最后笔者确定的时间是2009-2010年。在对比分析时首先考虑将股权激励个股的涨幅与大盘涨幅进行对比,然后再将股权激励个股的涨幅与同类型的上市公司进行对比,以同类型的上市公司作为对照组和样本公司进行比较。这里面还存在股价的涨幅问题,由于分析的期间是2年,在这两年中很多公司都进行了除权除息等,所以单独看股价可能无法比较,所以笔者选择用“考虑现金红利再投资的收盘价可比价格”和“不考虑现金红利再投资的收盘价的可比价格”作为此次分析指标。通过与大盘、对照组两次对比分析的结果都显示出,如果投资者在选择股票时考虑股权激励的上市公司,会为投资者带来超过大盘平均收益的收益,即验证了之前的假设即股权激励制度和信息不对称理论为投资者提供了机遇。鉴于本人学识有限,对所学知识的认识、理解难免有一些偏颇之处,文中尚有不少不尽人意之处,敬请评审专家及答辩专家批评指正,本人将继续在以后的学习与工作中,不断地充实自己,完善自己,进一步提高自身的综合素质。