中美影子银行体系比较分析

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全球金融危机爆发后,影子银行体系因为其庞大的融资规模、高杠杆率和运行机制不透明的特点,成为监管机构的工作重点和学术界的研究热点。美国影子银行体系在金融危机爆发后从扩张转向收缩,但其证券化链条和抵押品中介链条都基本保持完整。中国影子银行体系兴起不足十年,是一个以商业银行的影子业务为核心的、存在简化和异化的影子银行体系,其功能主要是影子借贷。我们可以从发展背景、结构与运行机制以及监管等方面对两国影子银行体系进行对比。从发展背景来说,两国的金融体制、社会融资结构和利率市场化程度都存在差异。从影子体系结构与运行机制来说,两国影子银行体系都实现了信用中介功能,但其证券化功能(美国)与非信贷融资功能(中国)之间的差别反映了两国影子发展阶段的差异:当前中国影子体系与美国八十年代的发展程度相当;美国则处于更高阶段,且金融危机的爆发为影子体系的深化改革提供了契机。从监管方面来说,两国也存在较大差异。从美国经验和中国实际出发,我国影子银行今后应注意严格界定产品风险,慎重展开证券化,改革奖惩机制;监管部门也应在宏观审慎框架下,提高影子透明度,建立消费者保护机制,鼓励互联网金融规范发展。
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