本文在澄清现金持有概念和研究相关因素的实证测度方法的基础上,运用统计比较、计量回归和事件研究方法对中国上市公司现金持有的决定因素进行了剖析。　　 在对中国和美国上市公司现金持有状况的比较研究中,通过按规模、按行业分组研究发现,中国上市公司的现金持有比例远高于美国同类上市公司,行业间现金持有差异明显小得多,现金持有与财务决定因素之间的相关性较低,有的甚至与权衡理论和信息不对称理论的预期矛盾。　　 在统计对比研究的基础上,进一步用多种静态和动态模型对现金持有决定因素进行大样本计量回归分析,考察现金持有的财务决定因素,并进行了详细的稳健性检验.其中,投资机会,现金流风险、信息不对称程度等因素对现金持有决策有一定的解释能力,但红利支付政策、债务融资等因素与现金持有的关系不支持权衡理论或信息不对称理论,说明现金持有决策中有潜在的代理问题。　　 接着,本文比较了几种代理问题研究方法的优劣,运用本人改进的事件研究方法对持续高现金持有如何影响公司绩效进行剖析.研究结果说明,持续高现金持有公司的经营绩效优势不显著或者较差,具有投资少和长期选择保守财务政策的特点,其红利支付特征和再融资特征表明这类企业与同类企业相比并无明显的融资约束,从而否定了现金持有符合股东利益的原假设。　　 综合统计分析、计量经济分析和事件研究的结果,在代理问题因素影响机制的理论分析基础上,本文得出结论,中国上市公司现金持有决策中既有符合股东价值最大化的因素,也有代理问题因素,而高现金持有现象主要是管理者激励不足、治理水平较低等因素导致的,高现金持有缺乏效率。　　 最后,本文探讨了中国高现金持有代理问题的制度因素,提出了有针对性的政策建议:建立更高水平的投资者权利保护法律,发展控制权市场和改进管理层激励机制。