股利政策是上市公司利益分配的决策,股利分配直接影响到企业的未来发展。制定合理有效的股利政策,是上市公司决策的一项重要内容。制造业是我国发展的重要支柱产业,2009年,中国占据全球制造业总值的15.6%,成为仅次于美国的第二大工业制造国。制造业是劳动密集型行业,受外界环境影响大,而无论在国内还是国外,我国企业都处于剧烈动荡的市场环境中,企业留存一定资金以应对突发变化是必要的。我国资本市场建设由于时间短,不够完善,为了保护投资者的利益,监管层出具一系列法规强迫有再融资计划的企业现金分红,这给需要留存资金以应对风险的制造业带来了一定的影响。因此本文对半强制分红政策对制造业上市公司的影响进行了研究,以企业价值为研究对象。本文首先在回顾股利政策理论的基础上,阐述了半强制分红政策颁布后,上市公司整体的现金分红状况,并重点突出了制造业的现金分红情况：即参与现金分红的企业数增加,但现金额度未明显变化。接着,本文选取企业价值为因变量,以现金分红额度、融资计划、自由现金流为自变量,选取A股上市的制造业693家上市公司2006年至2011年的相关数据为样本,运用STATA软件进行实证研究,考察企业价值的变动情况,得出实证结论：半强制分红政策对未来具有融资计划、自由现金流不足的上市公司的企业价值有消极影响,且现金分红比例越大,对企业价值影响越大。最后在本文所得结论的基础上提出了相关政策建议,为制定上市公司的股利政策提供了理论和实证支持。