我国资本市场中,公告设立并购基金的上市公司越来越多,这种热门事件背后是经济新常态背景下,金融资本和产业资本融合的新举措。上市公司设立并购基金既在上市公司并购融资的方式上进行了创新,也在并购基金发展模式上进行了创新。目前,国内已有的研究主要对上市公司设立并购基金的条件、案例和模式等进行了探讨,但受限于此前案例数量较少,还未有探讨上市公司设立并购基金与二级市场股价变动之间关系的研究。随着近两年此类事件的大量出现,为我们对这种关联关系进行实证研究提供了数据条件。因此,本文首先对上市公司设立并购基金进行了界定,分析这种热门现象的宏微观背景以及上市公司的动机;其次结合具体案例,对上市公司参与设立并购基金的模式进行了总结;然后通过实证方法,研究上市公司参与设立并购基金的股价效应,探讨影响该效应差异的因素;最后基于实证研究的结论,结合目前经济新常态背景、监管动态和并购基金发展情况等,提出相应政策建议。本文通过研究发现,上市公司设立并购基金事件在其窗口期内存在显著为正的股价效应,通过进一步的研究发现,所设并购基金的规模、上市公司出资比重、上市公司资产负债状况、上市公司利润率和每股净资产等因素会对上市公司设立并购基金的股价效应产生影响。具体表现为:(一)上市公司设立并购基金的规模越大,其设立并购基金产生的股价正效应越大;(二)并购基金中上市公司的出资比重越高,其设立并购基金产生的股价正效应越大;(三)上市公司资产负债率越高,其设立并购基金所产生的股价正效应越大;(四)上市公司利润率越高,其设立并购基金产生的股价正效应越大;(五)上市公司的每股净资产越高,其设立并购基金产生的股价正效应越大。基于上述结论,本文分别从监管方、上市公司、第三方机构和投资者的角度提出了相应的政策建议。