随着我国对外开放程度的进一步加深和加入世界贸易组织,我国企业越来越多的走出国门,通过跨国并购的方式获取原材料、市场和品牌,学习国际先进管理经验和技术,在国际竞争中发展壮大自己。根据普华永道的2014年中国地区企业并购报告显示,2014年中国企业共完成海外并购215起,交易总金额大约为569亿美元,与2013年相比交易数量增长36%,交易金额增长10%,跨国并购呈现出快速增长的趋势。尽管并购案例在快速增长,并购失败的比率却一直处于高位,其中导致并购失败的一个重要原因就是融资决策的失败。在跨国并购中,融资决策是一个十分复杂而专业的问题,受到众多因素的影响。因而对于跨国并购的融资决策进行研究具有很强的现实意义和必要性。2013年发生的双汇并购史密斯菲尔德的案例创下了当时中国企业并购美国企业的最大金额纪录,成为当年中国企业并购案例的标杆。双汇并购史密斯菲尔德的案例具有很多特点：交易金额巨大、面临美国政治审查、竞争对手的搅局、史密斯菲尔德大股东的反对,这些都使得该交易更加复杂,其融资安排也更具有技巧性。这也是本文选择该案例进行研究的原因所在。本文对双汇并购史密斯菲尔德融资决策的成功案例进行研究与分析,目的在于总结其成功的经验,为我国企业跨国并购提供参考与借鉴。本文主要采用了案例分析法进行研究,同时采用了文献归纳研究法和定性分析与定量分析相结合的研究方法,通过多种研究方法的运用来更好的分析双汇并购史密斯菲尔德的案例。本文共分五章。其中第一章为绪论,从我国跨国并购发展迅速与并购失败率居高不下的背景出发,分析了本文研究的现实意义。并对国内外相关文献进行了总结,为本文案例具体分析打下理论基础。然后分析了本文的研究思路与方法,并总结了文章存在的创新与不足之处。第二章简要介绍了并购案例的相关背景,包括并购双方企业简介、并购方案以及融资安排,并对并购动机进行了分析。第三章为并购融资决策分析部分。该部分分析了双汇进行融资决策的流程：并购支付资金需求的估算、并购支付方式的选择以及融资工具的确定,具体分析了双汇在各个决策流程的考虑因素。第四章是对双汇并购案例的评价。首先分析了并购融资中存在的风险,然后分析了双汇并购完成后的融资安排以及作用。最后分析了双汇并购交易中融资安排所达到的效果,双汇在顺利完成资金募集保障并购交易达成的同时合理控制融资风险,这是一次成功的并购融资决策。第五章是对案例的总结和启示。本文研究的目的也在于通过典型案例的分析,总结成功的经验以供其他企业参考借鉴。本章首先总结了双汇在并购融资中的成功经验,然后根据案例所反映的问题提出了针对企业的微观启示和对于政府的宏观启示。案例分析结果表明跨国并购融资决策是十分复杂的,要考虑众多因素的影响。首先,要从股权支付对价、并购交易费用、企业整合成本等多个方面合理估算并购交易所需要的资金,为下一步并购支付方式和融资工具的选择作基础。然后在选择并购支付方式时要充分考虑并购企业双方利益要求、财务状况、风险承受能力、融资时间与成本以及资本市场环境等因素,确保支付方式的选择能够有利于并购交易的顺利完成及并购后的企业整合。最后根据并购资金需求量和支付方式的确定合理选择融资工具。并购交易完成后,还要注意对并购融资风险的监测,一旦并购融资风险过大使得企业持续发展能力受到影响时,就要及时安排后续融资,降低并购融资风险。因此,并购融资决策的核心在于顺利完成并购资金募集的同时确保融资风险可控。本文的结论部分总结了案例中的成功经验,并根据案例所反映的问题对企业和政府提出了相关启示。首先是案例中的成功经验：科学的杠杆并购融资的方式、充分利用了国际资本市场融资、中介机构的帮助以及合理安排的后续融资控制了风险。双汇并购融资的案例不仅值得其他企业学习借鉴,也反映了我国资本市场落后、政策监管严格的问题。因此,最后提出了对于企业的微观启示：科学决策、利用国际融资渠道、发挥中介机构作用、控制融资风险。同时也提出了对于政府的宏观启示：改革我国资本市场制度以加强其融资功能、逐步放松相关政策限制以及支持我国中介机构的服务创新。本文主要创新点在于：第一,国内目前对于企业跨国并购融资方面的研究和文献不是十分丰富,而且大部分都是关于并购融资方式的理论研究,对于具体案例的分析较少。因此,本文的分析能够丰富相关领域的研究。第二,本文的案例具有典型性。本文所选案例为2013年双汇国际并购史密斯菲尔德并购案,是中国企业并购美国企业的最大金额案。而且,该案例发生时间较近,有很强的时效性。而且该并购案的交易、审批和融资都比较复杂,可以供其他企业参考与借鉴。第三,本文采用了多种研究方法,包括定性与定量分析相结合的方法、理论与实践相结合的方法、案例分析法等方法,具体分析了并购融资决策的整个过程。由于本人的学术水平有限和相关资料的不足,本文在跨国并购融资研究上也有很多不足之处。因此,本文还需要继续完善和进一步地探索。